货币战争2018新版詹姆斯里卡兹CURRENCY WARS

由于一场正在进行的货币战争摧毁了人们对美元的信任,这个国家正处于危机之中,因此总统确信,这些极端措施是必要的。 P12

目前存放在纽约的欧洲和日本的黄金将被征用,为新的美元政策服务。 P13

最终,利率归零,美联储的弹药用完了。 P14

然而,通过规模空前的印钞,伯南克已成为21世纪的潘格洛斯 (1) ,希望最好的情况出现,但对最坏的情况几乎毫无准备。 P15

印制美元,意味着美国债务贬值,外国债权人收到的美元贬值。 P16

新的威胁不断成为人们关注的焦点,从中国购买黄金到主权财富基金的幕后动机。 P17

它与国防部密切协调运作,其专业包括尖端武器装备和深太空探测。 P22

APL的第一个使命是开发延时(或称VT)引信,这是一种高射炮弹引信,用来帮助保护海军舰艇免受空中打击,后来它与原子弹和雷达一起,被誉为对美国在第二次世界大战中取胜作出贡献的三大技术。 P23

像朝鲜这样的国家,就有可能把某一事件升级为重大攻击而不顾后果。 P24

对冲基金 (4) 和投资银行多年来一直在使用这些方法,以便在收购和政府政策变动方面获得信息优势。 P25

其实际影响主要体现在来回咖啡机的途中,但隐含的意义是,那些持有“无须陪同”徽章的人,已经从他们单位的主管或政府承包商那里得到高度安保的许可。 P26

因此,主权财富基金开始出现,以便更好地管理这些投资;最早的主权财富基金创立于几十年前,但大多数出现在过去十年中,发起政府从中央银行储备金中拨出大笔款项,并强制性地要求建立一个涉及全球的多元投资组合。 P27

我并没有断言这些活动是常见的,更没说它们是常规的,而只是说这样的活动是可能的,美国需要发展更强的监测能力来保护其国家安全利益。 P28

我是房间里唯一在华尔街有漫长职业生涯的人,包括在投资银行、对冲基金和交易所的工作经历。 P29

金融战争的威胁越来越明显。 P30

白色军团决定某一个具体的演习行动是否被允许,也决定在每一轮比赛中谁赢谁输。 P31

最重要的是,金融攻击几乎肯定会涉及美元本身。 P32

最有趣的是,每个军团都有一套外卡,外卡允许的行动和回应,不包含在每一轮情景的开始套路中。 P33

他说俄语就像一个俄国人,并因他的银行和投资活动而在俄罗斯有一个庞大的网络。 P34

2009年我给他打电话时,他是银行业巨头瑞士联合银行位于康涅狄格州斯坦福的北美总部的利率战略负责人。 P35

这是在现实世界中遇到严重挫折之前,我们为美国尽职并且使国防部和情报界某些人睁开眼睛的最好方式。 P36

美元将不受欢迎。 P37

”史提夫拿起模拟新闻稿,折好,塞在夹克口袋里以便带回家仔细研究。 P38

风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。 P39

当买方在有抵押下借款予第三者(欠债人),而又担心欠债人违约不还款时,就可以向信贷违约掉期合约提供者买一份有关该欠债人的合约/保险。 P40

A型人格者得心脏病的概率远高于B型人格者。 P41

我猜想工于武器设计的物理学家也有野性的一面。 P42

APL的作战室十分庞大,有着可容大约100名参演者和观察者的电子战站台和观察哨。 P43

其他房间预留用作首脑会议和双边谈判,以供诸军团在作战室外进行私人会晤时使用。 P44

现在我们有了一套军事演习的规则,但又大不相同。 P45

让我代表我方参加峰会好吗?”他们很快就同意了,我走到指定的一个峰会会议室,史提夫正在那里等候。 P46

你可以像我们对石油和天然气那样,对你的制造业产品执行同一支付标准。 P47

这只是一个愚蠢的想法,浪费时间。 P48

可惜你不能加入,但我们还是会继续干。 P49

下一个是俄罗斯。 P50

直到1971年美国还是金本位的。 P51

中国略微得分,因为它什么都没有做。 P52

”这时,哈佛队友开始失去耐心。 P53

市场交易的成功,就是买方和卖方之间价格契合的艺术。 P54

回到作战室,进行第三次全体会议。 P55

我们决定找一家当地的餐馆,吃点喝点,然后早早回到酒店及时获取新闻信息,为第二天做准备。 P56

“没有市场。 P57

这些官员不明白,金融战争的成本可能远远低于军备竞赛的成本,而且它对美国国力的破坏,很可能比军事对抗有效得多。 P58

这类新闻标题自去年起司空见惯,但在2009年3月,这还是一种新的提法,许多人也是第一次听说。 P59

”我们来到实验室,尽快通过安检,跑上26号楼的楼梯到达作战室。 P60

目前在金本位货币方面无事可做。 P61

超级美钞由东亚某国的39局制造,其于1974年设立,专门从事洗钱、伪造、毒品走私等通常由犯罪集团进行的活动,以期为其政权筹集硬通货。 P62

中国获得了更多的加分,多半是因为它什么也没做。 P63

美联储的第一次量化宽松(QE),开始于2008年11月,隐含的目标是让美元在外汇交易市场上贬值。 P64

某种程度上,这说明了国家财富与国家安全之间的紧密联系。 P65

两片都以美苏两国的相互核攻击为主题。 P66

” (3) 多米尼克·施特劳斯-卡恩,国际货币基金组织主席2010年11月18日货币战争,就是相对于其他国家的货币,一个国家将其货币竞争性贬值,它是国际经济中最具破坏性且最令人恐惧的后果之一。 P69

无论长期还是短期,它们和其他货币危机都与滞胀、通胀、紧缩、金融恐慌和其他痛苦的经济后果相联系。 P70

货币战争开始于内部增长不足。 P71

在个人和企业不扩张而政府支出受到限制的经济体中,发展经济的唯一途径是增加净出口(X-M),而对此最快最容易的方法就是本国货币的贬值。 P72

在困难的经济环境下,货币贬值的诱惑几乎是无法抗拒的。 P73

最后,美国可以通过抛售美元并购买欧元来直接干预货币市场,操纵欧元回到其所需的汇率水平。 P74

目前,中国掌握着几乎所有的稀土供应,稀土是难以开采的稀有金属,对电子产品制造、混合动力汽车以及其他高科技和绿色技术应用十分关键。 P75

这对欧洲有好处,但随着时间的推移,其他国家的制造业因为失去市场而受到损害,导致工厂倒闭、裁员、破产和衰退。 P76

对这三个时期的简要回顾有助于人们理解随后的经济冲突。 P77

全球化的第一阶段以通讯和交通技术的进步为特征,这使得纽约的银行家可以通过电话与伦敦的合作伙伴联系,而两个金融中心之间的旅行时间最短缩至七天。 P78

而美国自1832年铸造价值约20美元的1金衡制盎司 (8) 金币以来,就一直在采用事实上的“金本位”,直到1900年通过《金本位法案》,这使美国成为最后一个加入古典金本位体系的主要国家。 P79

古典金本位的很大一部分吸引力来自它的简单。 P80

然而,这又将导致黄金生产的成本增加,最终降低黄金产量并重新确立价格稳定的长期趋势。 P81

这种行为遵循的游戏规则,其基础是对共同利益、常识和套利利润的惯习与实践。 P82

恐慌始于包括最大的尼克伯克信托银行在内的几家纽约银行尝试垄断铜市场的失败。 P83

美国对中央银行的反感有着悠久的历史。 P84

(13) 鉴于公众对中央银行普遍的不信任,以J·P·摩根、小约翰·D·洛克菲勒和华尔街库恩洛布公司的雅各布·H·希夫等代表为首的银行发起人,知道需要进行教育以取得民众的支持。 P85

安德鲁是一位哈佛的经济学家,他将作为这个小心平衡的摩根和洛克菲勒利益集团的技术顾问。 P86

它不是一个单一的实体,而是联邦储备委员会指导下的区域储备银行的集合,委员会成员并非由银行家选择,而是由总统指定并需参议院认可。 P87

因此,摩根对美国新的中央银行的影响圈得以完成。 P88

他们把巴黎和会视为对战败的德国和奥地利强征这些费用的机会。 P89

最好的方法是,拥有最强财政实力的美国,在已有的贷款和担保之上提供新的贷款和担保。 P90

美国对赔偿金额要适度并符合实际的告诫在很大程度上被忽视了。 P91

——译者(2)  Jonathan Wheatly, “Brazil in ‘Currency War’ Alert,” Financial Times , September 27, 2010.(3)  Interview with Dominique Strauss-Kahn by Stern magazine, November 18, 2010, www.imf.org/external/np/vc/2010/111810.htm.(4)  1992年,索罗斯旗下基金经理认为英国政府称英镑不会贬值的许诺是嘴硬心虚,并投放了20亿美元做空英镑。 P92

龙舌兰是墨西哥酒名,在此只是象征性的应用。 P93

——译者(12)  这一关于1907年市场恐慌的说明取材自Robert F. Bruner and Sean D. Carr, The Panic of 1907: Lessons Learned from the Market’s Perfect Storm , Hoboken: Wiley, 2007。 P94

这场战争在五大洲多次爆发,并且在21世纪引发了巨大的回响。 P95

1936年,法国脱离金本位,成为从大萧条的最坏影响中脱身的最后一个主要国家,而英镑再次贬值,恢复了它因1933年罗斯福总统主导的美元贬值而失去的一些优势。 P96

1921年末,通货膨胀慢慢开始时,并未立即被视为威胁。 P97

钢琴特别受欢迎,它本身就成为一种货币形式。 P98

地租马克的发行和流通由新任命的货币专员亚尔马·沙赫特——一位经验丰富的私人银行家——精心管理,他很快就将取代冯·哈芬斯坦因成为德国国家银行的行长。 P99

最后,恶性通货膨胀表明,国家确实可以用纸币来玩火,当条件看来有利时,它可以简单地诉诸金本位或其他一些有形资产如土地而恢复秩序——正如德国所做的那样。 P100

正是在魏玛恶性通货膨胀失控之时,1922年春季,主要工业国家派出代表在意大利热那亚召开会议,这是自第一次世界大战前以来,他们第一次考虑回归金本位。 P101

这就把金本位的要求转移给那些持有大量黄金的国家,比如美国。 P102

金汇兑本位的严重缺陷,几乎在它一开始被采用时就出现了。 P103

金汇兑本位是一个自平衡系统,但有一个关键的缺点。 P104

金汇兑本位下的赤字国家会发现自己就像一个房客,房东一年都没有来收租,然后突然出现,要求立即付清前十二个月拖欠的租金。 P105

但正如国内政治的考量使英国在1927年拒绝提高其利率一样,次年美联储也在应该降息时决定加息,究其原因,也是出于对国内因素的考虑,特别是对美国股市资产泡沫的恐惧。 P106

但若物价因为货币紧缩、信贷约束、去杠杆化、企业倒闭、破产和大规模失业而下降,那就是另外一回事了。 P107

如果英国的失业率和通缩率在1928年下降,整个世界可能会取得持续的全球性经济增长,这将是第一次世界大战之前以来从未发生过的情形。 P108

当债务到期时,外国债权人将其英镑债权换成黄金,很快黄金就流出英国,去向美国、法国或其他一些尚未充分感受到危机影响的黄金储备国。 P109

(4) 当罗斯福上任时,美国人对这么多机构都丧失了信心,剩下的那一点微小希望,似乎都落在了罗斯福身上。 P110

当银行于1933年3月13日重新开业时,许多储户排队等候,不是为了取钱,而是为了将藏在咖啡罐里和床垫下的钱重新存入银行。 P111

1931年,英国、英联邦国家和日本走了这条路并取得了一些成功。 P112

如果可以从私人手中收没黄金,并且使得公民预期手中的纸币将进一步贬值,他们就可能倾向于花钱而不是继续持有贬值中的资产。 P113

对那些继续囤积黄金而违反总统行政命令的人,1933年的罚款是10 000美元,在今天相当于165 000多美元,是一笔特别大的法定罚款。 P114

虽然没有推特或脸书,当时也并不缺乏社交媒体,包括了报纸尤其是在家庭、教会、社会俱乐部和民族纽带等紧密网络中的口口相传。 P115

从开始到结束,美元对黄金贬值了大约70%。 P116

1931年英国脱离金本位以及1933年美元相对于黄金贬值,达到了预期的效果。 P117

对此,摩根索的声明中写道:“美国政府当然必须在其国际货币关系的政策中充分考虑内部繁荣的要求。 P118

在三方协议后不到三周时间内,美国财政部在一个单独的公告中称:“财政部部长陈述……美国将出售黄金用于直接出口,或指拨款项于他国的汇兑平衡和稳定基金的账户,如果该基金也同意出售黄金给美国。 P119

至于这些失衡和误导政策对大萧条起了什么样的作用,对此人们一直争论不休。 P120

(4)  关于富兰克林·D·罗斯福政府及其对银行系统和黄金采取的行动,见Allan H. Meltzer, A History of the Federal Reserve, Volume 1: 1913-1951 , Chicago: University of Chicago Press, 2003。 P121

他也参加许多其他媒体活动,获得多个奖项并出版两本畅销书。 P122

”美国总统理查德·M·尼克松1972年随着第二次世界大战临近结束,由美国和英国领导的主要同盟国的经济体,开始筹划一个新的世界货币体系,旨在避免当年在凡尔赛和会和两次大战期间所犯的错误。 P123

布雷顿森林体系从1944年到1973年,期间虽然穿插了几次经济衰退,但总体上是一个货币稳定、低通货膨胀、低失业率、高增长率和实际收入增长的时期。 P124

1965年前期,在越南的军备升级和庞大的社会投入,标志着对美国战后成功的经济政策的真正背离。 P125

物价上涨是症状,而不是病因,病因是货币正在崩溃。 P126

1964年到1966年间,发生了三次轻微的英镑危机,最终得以安然度过。 P127

自1961年以来,美国和其他主要经济大国经营着伦敦的共同黄金储备,基本上这是一个价格固定的公开市场,参与者在其中把黄金和美元储备资源结合起来,维持黄金的市场价格为布雷顿森林比价,即每盎司35美元。 P128

1965年1月,法国将其1.5亿的美元储备兑换成黄金,并宣布计划很快兑换另外的1.5亿。 P129

这封写于1967年3月30日的“布莱辛信件” (5) 说道:亲爱的马丁先生,偶尔会有一些担心……美国在德国驻军的支出[可能]导致美国损失黄金……您当然深知,德意志联邦银行在过去几年里从来没有把任何……美元……兑换成黄金……您可以放心,联邦银行今后仍会继续这项政策,并对促进国际货币合作充分发挥作用。 P130

其他成员继续运作,但这是一个注定要失败的努力:海外的美元持有者兑换黄金已成为流行病。 P131

”类似这样的说法,是对黄金作用的重大误解。 P132

此后,特别提款权的发行停止了近乎三十年。 P133

突然,这最后的支柱也崩断了。 P134

法国用美元赎回的黄金使其成为黄金大国,仅次于美国和德国,至今依然如此。 P135

瑞士则实行“负利率”,对瑞士法郎的银行存款收费,以阻止资本流入并帮助支持美元。 P136

自伦敦会议以来少有进展,但尼克松10%附加税的影响开始显现。 P137

德国和法国也会受益,因为他们有大量的黄金储备,而黄金的美元价格上扬意味着其黄金储备的美元价值增加了。 P138

如此种种。 P139

正如一位作者所说:“除了拒绝以每盎司35美元的价格出售黄金外,财政部还简单明确地拒绝……以每盎司38美元出售。 P140

英镑贬值对意大利里拉的蔓延效应也引起了很多注意。 P141

现在,货币市场每天视情况向上或向下浮动。 P142

1973年到1981年的经济噩梦,恰恰是美元贬值企图达到的出口导向的反面。 P143

1981年1月这位新总统就职时,美国人对于经济的信心已经被尼克松-卡特时代的衰退、通货膨胀和石油冲击扫荡一空。 P144

各种货币本来就是自由兑换,而汇率由外汇交易市场决定,外汇交易市场则主要由大型国际银行及其企业客户构成。 P145

又一次,快速补救被证明是空想;又一次,需要付出通胀的高昂代价,通货膨胀的出现滞后于“广场协议”,在1990年高达6.1%。 P146

事实上,当这些危机出现时,美元通常是一个避风港。 P147

” (1) 美联储副主席珍妮特·耶伦对量化宽松的评论2010年1月6日“量化宽松政策也可以通过汇率起作用……美联储可以采取更激进的量化宽松政策……进一步削弱……美元。 P149

这些货币的重要性取决于发行国的经济体量及其涉及的贸易和金融交易量的规模。 P150

无论是作为投机者、套期保值者或操纵者,这些私人机构对货币命运的影响与货币发行国一样大。 P151

这种规模、地域和参与者的扩张,会指数级地增加崩溃的风险。 P152

真正的变化始于次年。 P153

1980年代末,中国出现了严重的通货膨胀,这引发了民众的不满和党内部分保守派的反弹,后者反对邓小平的经济改革和开放计划。 P154

然而,1990年代的飞速经济增长对美中经济关系的影响,由于美国对1989年动乱的政治性反应而被削弱,其中包括经济制裁和美国企业在中国直接投资的总体降温。 P155

现在,中国部分地借助其稳定的廉价劳动力供应,将通货紧缩出口到了全世界。 P156

他发表了题为“通货紧缩,确保其不会在此发生”的讲演,受到了广泛注意,因为他引用了米尔顿·弗里德曼的观点:必要时可以用直升机洒下刚刚印好的货币以防止通货紧缩。 P157

伯南克在许多年前就讲出来了。 P158

人民币在国际货币市场上并不能自由交易,与美元、欧元、英镑、日元和其他可兑换货币不同。 P159

于是美国和中国被锁定在一个万亿美元级别的金融巨网之中,其本质是一个货币火药桶,一旦货币战争失控,将被任何一方所引爆。 P160

但在某个时间点上,如布雷顿森林体系所允许的,中国可以要求将其持有的部分国债用美国的黄金储备来赎回。 P161

同期,德国的黄金储备从0吨上升到超过3 600吨。 P162

中国的真正目的是世界各国的政治家们都熟悉的——就业机会。 P163

从美国国内生产总值和工业总产值的统计数字来看,2001年的经济衰退是温和的,但失业人数大幅飙升,从2000年底的560万人增加到2001年底的820多万人。 P164

现在,以叫得最响的参议员查尔斯·舒默为首的美国政治家们,公开攻击人民币-美元汇率的挂钩,并指责中国使美国失去了就业机会。 P165

2005年中国海洋石油公司被迫撤回了对美国优尼科石油公司的收购,因为当时美国众议院以398—15的投票数,呼吁布什总统以国家安全为由审查此次投标。 P166

例如,一次微小但值得注意的升值,人民币从2010年6月15日的6.83元兑换1美元,升值到2010年6月25日的6.79元兑换1美元,恰巧发生在二十国集团领导人峰会在多伦多召开之前。 P167

2008年9月,雷曼兄弟投资银行破产的直接后果,是这种相互依存关系从未有过的活生生的展现。 P168

然而,美国在货币战争的大西洋前线十分忙碌,不是试图过度加强欧元,而是确保它不会完全分道扬镳。 P169

到2011年,欧元已被17个成员国使用。 P170

如果欧洲主权债务危机自行解决,人人都会称赞欧元项目的成功。 P171

这也是房利美和房地美 (18) 的债券持有人从未受到任何损失的原因,因为公司在2008年获得了美国纳税人的救助。 P172

但中国的银行与欧洲的银行之间,不像美国的银行与欧洲的银行之间那样紧密,这给了中国更多的自由度来决定,如何及何时提供帮助。 P173

2010年德国成功地找到了这个关键点,尽管环绕欧元本身的是一场疾风暴雨。 P174

如果欧洲的动乱导致希腊或爱尔兰等国放弃欧元,这些国家将恢复原来的货币并相对于人民币大幅贬值。 P175

欧洲、中国和美国团结一致,努力避免欧元崩溃,尽管它们动机各不相同并且在其他战场上持有对抗趋势。 P176

结果是雷亚尔计划,由巴西实施的一系列有控制的雷亚尔对美元的贬值。 P177

两年中,巴西与美国的双边贸易从大约150亿美元的盈余转变为60亿美元的赤字。 P178

结果是,在世界各地追逐高收益的投资者的热钱,从美国涌入巴西。 P179

2010年,印度尼西亚取消了短期投资票据的发行,迫使热钱投资者们进行更长时间的投资。 P180

根据2008年度《福布斯》杂志的全球2000大跨国企业名单,AIG在全世界排名第18大,自2004年4月8日起是道琼斯工业平均指数的成分股,直到因为金融海啸而于2008年9月22日被除名。 P182

高盛集团同时拥有丰富的地区市场知识和国际运作能力。 P183

——译者(16)  债务抵押债券(CDO),一种金融衍生品,银行把它的贷款或投资的债券重新包装后变成的证券。 P184

G20这个名称指其有二十个实体成员。 P185

[电子书分 享微 信getvip365]二十国集团会议是多层次运作的。 P186

所以,二十国集团对各方的好处是显而易见的。 P187

这一系列的首脑会议,在世界上从未有过,它最接近于全球董事会,并且看起来会继续存在下去。 P188

他再次看到它是1998年,对于长期资本管理公司 (4) 的救市成功。 P189

低利率,更容易的借贷条款,不断上升的股市和信用卡债务的财富效应的某种组合,总是足以让消费者脱离恐惧而使经济再次复苏。 P190

在削减支出方面能走多远,尚有待观察,但很明显,大大增加政府支出已无可能。 P191

如果中国能够增加消费,部分地从美国购买商品和服务,包括软件、视频游戏和好莱坞电影,那么两国经济都能增长。 P192

国际金融专家无须等待2010年1月的国情咨文来看美国如何实施其再平衡计划。 P193

(7) 对于部分参会者,再平衡无疑意味着中国增加消费和美国增加出口。 P194

国际货币基金组织在“相互评估”的标题下,对每个国家的实践以及对二十国集团公报框架的继续遵循作了详细评估,但再平衡的目标基本上被忽略了,尤其是被中国忽略了。 P195

金融武器有一个不太好懂的名字,“量化宽松”或QE,基本上就是指增加货币供应量以膨胀资产价格。 P196

但当最短期限的利率为零,且美联储想要提供额外的货币“宽松”时,会发生什么呢?不同于购买短期的国库券,美联储可以购买五到七年或十年期的中期国库票据。 P197

中国的经济是蓬勃发展的,并且已经从2008年的恐慌中良好复苏。 P198

它可能出现在一个产业如食品或燃料,并迅速通过供应链以不可预知的方式扩展。 P199

通过贸易顺差和寻求更高投资收益的热钱的结合,美国印钞引发的通货膨胀很快出现在韩国、巴西、印度尼西亚、泰国、越南及其他地方。 P200

作为对食品和能源价格上涨及生活水平降低的反应,2011年初突尼斯爆发了骚乱和暴动,并迅速蔓延到埃及、约旦、也门、摩洛哥、利比亚和其他地区。 P201

二十国集团应该提供一个平台来协调全球经济政策,但它越来越像是两名强者的游乐场,其他人则被迫选边站。 P202

2011年2月各成员国部长和行长在巴黎会晤,原则上对哪些因素可以被包括在“指标”中达成了协议,但并没有就每个指标究竟在什么水平上可以或不可以被容忍而达成协议。 P203

作为一个机构,二十国集团远远谈不上完善,但它是全世界仅有的。 P204

几天之后,自切尔诺贝利以来最大的核灾难在仙台附近的核电站爆发,反应堆中的放射性燃料棒熔毁,其释放的核辐射烟雾影响着公众安全。 P205

以七国集团的名义,2011年3月17日法国财政部部长克里斯汀·拉加德打电话给美国财政部部长盖特纳,启动对日元的协同干预。 P206

传统上日本愿意追随美国对强势日元的希冀,却突然发现自己也身处货币贬值的阵营中。 P207

当地政府对这类公司没有任何税收,只收取少量的年度管理费,同时,所有国际大银行都承认这类公司,为其设立银行账号及财务运作提供方便。 P208

加拿大于1976年加入,成为七国集团(简称G7)。 P209

但这不是货币战争的唯一途径。 P211

虽然今天的市场通过复杂的交易策略联结在一起,但其中多数仍保持着某种程度上的分离。 P212

一个跨国公司在母国有其根源和主要业务,通过分支机构和附属企业在国外广泛运作。 P213

到1990年代后期,上述成本和障碍大多已被消除。 P214

在第一个时期中,创造奇迹的不是互联网或喷气机,而是收音机、电话和轮船。 P215

国家资本主义全球化不是20世纪晚期唯一的地缘政治现象,还有国家资本主义。 P216

然而,鉴于其准主权权力,它们应当更确切地被理解为国家主权向私人老板和经理的延伸。 P217

即使在经济困境中也不必担心失去资本市场的支持。 P218

当中国的战略家考虑持有美国政府债券时,他们明白他们掌握了一种武器,可以摧毁美国经济或是使美国人颜面扫地。 P219

取代瑞克咖啡馆的是亚特兰蒂斯,人造棕榈岛上的顶级度假村,这个岛由人工填海而成,棕榈叶状,从空中俯瞰,广阔而延展。 P220

迪拜的犯罪率很低,但当涉及恐怖分子和敌人时,即便是沙漠也不安全。 P221

在这里黄金以每一种可能的形式(珠宝、硬币、条块和铸锭)出售,然后装在手提箱里出口到世界各地供私人储藏,无人质疑。 P222

莫斯科来莫斯科的游客很快就熟悉了所谓的七姐妹景观:苏联时代的一组灰色摩天大楼,每幢高约150米,一种新哥特式的集权主义风格,具有对称、宏大和被各地官僚所喜爱的刺破天空的尖顶,由斯大林下令于1940年代后期建造。 P223

即便在政府控制全部企业的时代,西方人也很难掌握俄气的业务范围,以及它与俄罗斯政府的关系。 P224

俄气有一个明确的战略敌人。 P225

欧洲的能源供应在很大程度上被俄罗斯所挟持,对此,俄罗斯无意放手。 P226

到1月7日,天然气战争升级,向乌克兰的直接供应减少到零。 P227

俄罗斯在最佳时机切断天然气,造成了彻底的破坏。 P228

与发达国家相比,长期和广泛的失业会使中国更不稳定,尤其是数以千万计的公民失去了上升可能之时。 P229

相信用不了多久,它就会成为正式的军语理所当然地进入各类军事词典,并且在下个世纪初叶人们编修的20世纪战争史中,成为极为醒目的一节……在核武器已成为吓人的摆设、日渐丧失实战价值的今天,金融战正以其动作隐蔽、操控灵便、破坏性强的特点,成为举世瞩目的超级战略武器。 P230

像中国这样的大客户更喜欢与一级经销商交易,因为后者凭借与美联储的特殊关系可以获得最及时的市场信息。 P231

这还将导致美国更高的抵押贷款成本和更低的房价,以及其他重要的金融混乱。 P232

再次强调,这不涉及抛售和再投资,只是简单地把新的储备部署在新的方向。 P233

中国的主权财富基金之一,国家外汇管理局(外汇局),从世界各地的经销商那里默默地购入黄金。 P234

在更糟糕的情况下,中国和俄罗斯可能会发现,秘密协调资源和货币攻击的时间,也许有助于攻击的自我增强。 P235

· 2008年11月19日:道琼斯报道,中国考虑其官方黄金储备的目标为4 000吨,以多样化抵御美元风险。 P236

· 2009年5月18日:《金融时报》报道,巴西和中国同意尝试在双边贸易中放弃使用美元。 P237

这只是众多报道中的一组取样,它表明中国、俄罗斯、巴西和其他国家正在寻找美元作为全球储备货币的替代物。 P238

俄罗斯显然较弱,但它的缺点可能正是它的力量所在——它有脱离世界自给自足生存的历史。 P239

重商主义认为一国的国力基于通过贸易顺差所能获得的财富。 P240

有趣的是,经济学与经典物理学的结盟,恰逢物理学家自己转向不确定性和复杂性之时。 P242

然而,2008年的恐慌显示,经济所穿的其实只是“皇帝的新衣”。 P243

当4 400万美国人依靠食品券生活时,经济学中什么有用什么无用,不再只是一个学术问题。 P244

想象一下一名投资经理把客户的钱亏损了95%,你就能明白美联储如何履行了它的首要使命。 P245

这种贷款通常不被称为救市,而是指在没有其他合适的资产市场时将优质的资产转换成现金。 P246

破产银行的股东们持有的股票和债券,以及FDIC (1) 保险的资产,将抵偿不良资产的亏损,而纳税人只需承担超出部分的亏损。 P247

该法案规定了具体的数字目标,到1983年时失业率下降为3%,之后维持这一数字。 P248

他们在许多领域拥有足够的权力,但他们选择不使用这些权力……纽约联邦储备银行和其他监管机构原本可以阻止花旗集团导致危机的过度行为,但他们没有这样做……在这样的案例接二连三地发生之后,监管机构继续将其负责监管的对象视为安全可靠的,即使面对越来越多的麻烦也还是这样认为。 P249

这种情况会发生吗?其实已经发生了,但美联储不会公布,因为它不需要根据市场价值来重估其资产。 P250

解决办法是在财政部和美联储之间达成协议,这并不需要国会的批准。 P251

美联储则印制钞票购买这些债券,并因此而遭受亏损。 P252

当用美元度量时,国内生产总值的变化可以分为两个部分:产生实际增长的“真实”部分和虚幻的“通货膨胀”部分。 P253

周转率(V)用来度量货币周转的快慢。 P254

但如果周转率不是常数呢?事实证明,货币流通周转率是一个最大的变数,是不能人为控制的因素,是不能微调的变量。 P255

当消费者支付债务且增加储蓄而不是支出时,周转率下降,从而国内生产总值也随之下降,除非美联储能增加货币供应量。 P256

美联储需要用以加速的要素,是可以导致更多支出和投资的银行贷款和周转率。 P257

由于无力产生财富效应,美联储转向其仅剩的另一个手段——向消费者灌输对通货膨胀的恐惧。 P258

对这项研究的明确总结由经济学家拉尔斯·斯文森在2003年完成。 P259

伯南克的零利率政策和量化宽松为通胀提供了燃料。 P260

对于这一点,中国、阿拉伯和其他亚洲及拉丁美洲的新兴市场心知肚明,因此,他们对美联储的美元管理颇有微词。 P261

这是套用“凯恩斯”名号所嵌入的概念性错误;如果凯恩斯活着,他对那些错误会怎么想?在他的生命行将结束时,凯恩斯提倡被称为班科(凯恩斯国际货币单位)的一种新货币,其价值与一组商品(包括黄金)挂钩。 P262

政府支出可以阻止下滑,推动经济重新增长。 P263

奥巴马政府治下的美国财政赤字,2009年为1.4万亿美元,2010年为1.2万亿美元。 P264

哥伦比亚大学的迈克尔·伍德福特,哈佛的罗伯特·巴罗,斯坦福的迈克尔·库姆霍夫和其他研究者,分别在各自的研究报告中给出了在一定条件下凯恩斯乘数小于1的验证。 P265

这种刺激开支除了增加赤字和浪费宝贵资源外,没有其他用处。 P266

一个国家因货币贬值而使债务要求突然毫无价值,便是对其外国债权人爽约。 P267

他们的论文发表于1950年代和1960年代,他们认为投资者无法在市场中持续保持完胜,因此广泛跟踪市场的多元化投资组合将产生最好的长期结果。 P268

而因为下一个信息是不可能事先知道的,未来的价格走势就是不可预测和随机的。 P269

对金融经济学以上信条的学术反击来自两个方面。 P270

这种特质被称为风险厌恶,有助于解释为什么投资者在恐慌中会抛售股票,但当市场转向时其回归却十分缓慢。 P271

例如,根据风险价值法的说法,长期仓位如十年国库票据可以用五年国库票据的短期仓位来抵消,从而使净风险比起两者的单独风险要低得多。 P272

由于监管机构对风险价值法的了解不如银行那么深,因此他们无从质疑风险评估。 P273

风险价值法未能准确估测风险,而是把风险隐藏在方程构成的一堵大墙之后,吓跑了那些本应更了解实情的监管者。 P274

在华尔街,利润第一,科学第二。 P275

特别需要指出,钟形曲线虽然在-3和3以外的区域十分靠近横轴,但却永远不会触及横轴(理论上,这一区间包含了所有可能事件的97.74%),也就是不存在不可能发生的极端事件,只是其发生概率非常之低。 P276

只要看看奥巴马的刺激计划和伯南克的量化宽松计划,就可以发现约翰·梅纳德·凯恩斯和米尔顿·弗里德曼的手在背后运作。 P277

最有希望的新学派是复杂理论。 P278

对行为经济学的概述将提供一座桥梁,通向对复杂理论更广泛的思考,相应的潜在动力学如何决定美元的命运,以及货币战争的最终结局。 P279

默顿和当时其他的主流社会学家并不是经济学家。 P280

显然参与者对“确定的东西”更偏好,即使其理论收益值较低。 P281

这些都是卡尼曼称之为“框架效应”的例子,倾向于偏爱某种结果。 P282

政府开支并未刺激多少私人开支,反而使债务负担恶化,并可能增加私人储蓄的倾向。 P283

如果主体是相似的,就不会产生有趣的结果。 P284

数值为1时,系统是平淡的。 P285

只有看到时我们才知道它出现了。 P286

而那些雪花将会扰动更多相邻的雪花,直到产生一次小滑坡,带动更多的雪花。 P287

然而,它们可以像某种类型的元系统崩溃那样互动。 P288

简单的直觉可能会认为,大闪电会引起大火灾,小闪电则引起小火灾,但这不是事实。 P289

然而,在幂律和钟形曲线之间有一些关键的差别。 P290

为了方便起见,图2中所绘的曲线,在某一点结束。 P291

这些主体在其资源、偏好和风险承受度方面各不相同。 P292

曼德尔布罗特说明,这些价格变动的时间序列具有所谓的“分形维数”。 P293

如今资本市场的规模不断扩大,这就是为什么黑天鹅会持续以更多的数量和更大的力度到来。 P294

但无须等待这项工作完成,就可以从理论上得出合理的推论。 P295

对于华尔街来说,风险总是在净仓位。 P296

不幸的是,今天他们仍无寸进。 P297

到了下一次,它真的会大不相同。 P298

所以当美元最终崩溃时,所有的金融活动都会随之崩溃。 P299

拒绝意味着个人不接受美元作为交换媒介、价值存储、定价和执行其他计价作用的可靠方式的传统功能。 P300

没有一个临界阈值被触发。 P301

这个1 000人拒绝美元触发了下一个100万人的临界阈值,他们也拒绝美元。 P302

这对于央行行长和赤字支持者们是发人深省的。 P303

这些通货膨胀和货币贬值政策导致了经济在过去崩溃的事实,却无法阻止政府再一次尝试。 P304

泰恩特是一位人类学家,也是研究文明崩溃复杂性的一位重要理论家。 P305

蔡森的关键发现是,经过密度调整,文明使用的能量是太阳的25万倍,更是银河的100万倍。 P306

泰恩特的专长是研究文明的崩溃。 P307

边际收益一开始有很好的上升弧线,然后持平,之后下降。 P308

以高效的组织者开始的官僚机构,慢慢转化为效率低下的障碍,更多关注自身的延续而不是服务于社会。 P309

美国的基尼系数现跟墨西哥的基尼系数差不多,而后者是一个典型的寡头社会,以收入不均和财富高度集中于精英为特征。 P310

文明的解体同文明内部个别社会或国家的解体是有区别的。 P311

精简是一种清理社会的自愿的努力,以便让投入/产出比回到更可持续且更富生产力的水平。 P312

科学和历史提供了一个完整的框架,运用能量、货币和复杂性来理解货币战争中的美元崩溃风险。 P313

——译者(4)  这里把complicated译为“复杂的”,complex译为“复杂性(的)”,complexity译为“复杂性”,但complex system译为“复杂系统”,这样比较符合汉语习惯,应该也不会引起混淆。 P314

严格说来,函数y随变量x的指数级增长意味着y=ax ,这里a是一个常数。 P315

(15)  边际收益递减律(The Law of Diminishing Returns)指在短期生产过程中,在其他条件不变(如技术水平不变)的前提下,增加某种生产要素的投入,当该生产要素投入数量增加到一定程度以后,增加一单位该要素所带来的效益增加量是递减的。 P316

”威廉·莎士比亚,《李尔王》极少有国际货币基金组织或全球央行的经济学家或政策制定者,会接受前一章以复杂性为基础的“金钱即能量”的模型。 P318

按破坏性的顺序从小到大,它们分别是:多种储备货币、特别提款权、黄金与混沌。 P319

美元在国际贸易和储备占比中的弱化趋势提出了一个问题,当美元不再占主导地位,而只是几种储备货币之一时会发生什么?美元主导地位的转折点是什么?是占总储备量的49%,还是美元与第二大储备货币(可能是欧元)占比相当之时?贝里·艾辛格林是这个领域中的杰出学者,他也是世界正在等待多种储备货币格局的主要支持者。 P320

美元和英镑在1920年代和1930年代用于交易场所,无论什么时候,至少其中有一个是与黄金挂钩的。 P321

当主导的中央银行通过网络效应并同时借助印钞滥用储备,从而锁定其在区域中的主导地位时,这种情况有可能出现。 P322

最后,特别提款权是一个国际计账单位,因为国际货币基金组织用特别提款权单位来记录其会计账目与资产负债表。 P323

1969年和1981年间,国际货币基金组织发行和分配了若干特别提款权,但是数量相对较少,按2011年4月的兑换率相当于338亿美元。 P324

除了直接印制特别提款权,国际货币基金组织已把特别提款权的借贷能力从危机前的水平翻了一番以上,从(相当于)2 500亿美元上升到2011年3月5 800亿美元的新水平。 P325

此时,人民币尚未能承担外汇储备货币的角色。 P326

这将加速国际货币基金组织担当全球央行的角色,甚至比它自己建议的更快。 P327

这些“杰出专家”也许将遴选于导致2008年国际货币系统濒临毁灭的同一批经济学家和央行行长。 P328

美国在国际货币基金组织拥有足够的投票权以停止特别提款权计划。 P329

对立双方的立场相差如此之远,很难想象其他的金融议题中会有类似的状况。 P330

它的延展性强,容易制成硬币和条块。 P331

问题在于这是不是一种理想的经济模型。 P332

直到1968年为止,美国法律规定了金字塔底部的黄金的最低数量。 P333

”这又是默顿式的自我实现预言。 P334

伯南克指出,1930年代初银行业的恐慌,以及银行和储户们的倾向性,使得广义货币 (7) 供应量与基础货币间的比例减少。 P335

1930年代的央行,特别是美联储和法国银行,即使在金兑换本位下,也并未尽可能地扩大货币供应量。 P336

通常的感觉是,货币应该与一些有形的东西相联系,当然,中央银行不应该无限制地创造货币。 P337

所有其他形式的金本位都涉及对现有黄金库存的某种形式的杠杆化,一般采取两种形式。 P338

应该只计入官方储备的黄金呢,还是也应该计入私人持有的黄金?计算是否只应以美国为参考,还是做一些努力,制定一个适用于所有主要经济体持有黄金的标准呢?同时,还必须考虑强制执行新的金本位的法律机制。 P339

假设选择的是1930年代的覆盖率,当时美联储被要求持有黄金储备相当于基础货币供应量的40%。 P340

最后一个问题是,紧急情况下央行行长可以偏离严格覆盖范围的灵活度。 P341

如果市场与美联储对通缩的判断是一致的,那么就不会出现黄金挤兑——事实上,美联储可能不得不买入黄金以维持价格。 P342

班科可以被指定为唯一有资格用于国际贸易和国际收支结算的货币。 P343

最后,货币本身可以与黄金挂钩,或者推出由黄金支持的一种新的全球货币,并与其他货币挂钩。 P344

不一定需要惊人的大事件。 P345

随着亏损的累积,许多对冲基金陷入了困境,不得不抛售美国股票以募集现金,满足追加保证金的要求。 P346

因为没有投标价格,一些证券停止了交易。 P347

在这种情况下,绝大多数恐慌的交易者乐于平仓,获利回家。 P348

投资者们认为交易所可能永远不会重新开放,他们持有的股票已成为流动性不良的私人股本。 P349

全球美元恐慌的第二天,纽约时间下午6点,总统对焦虑的世界听众们作实况演讲并签署了包括以下行动的行政命令,立即生效:· 总统将任命一个由经验丰富的资本市场老手和“杰出的经济学家们”组成的两党合作委员会,对恐慌进行研究并在三十天内提出实施改革的适当建议。 P350

· 禁止从美国出口黄金。 P351

美国可以宣布发行相当于10美元价值的“新美元”,新美元可以兑换成黄金,其价格为每盎司1 000新美元,在旧美元体系下,这相当于每盎司10 000美元。 P352

上述混沌后凤凰涅槃式的由黄金支持的新美元的新兴,只是一种可能。 P353

运钞车意外地将百万现金遗失在公路旁,码头工人乔伊无意中发现这笔不义之财。 P354

——译者(5)  Ben Bernanke, “The Macroeconomics of the Great De pression: A Comparative Approach,” Journal of Money, Credit and Banking 27 (1995): 128.(6)  Bernanke,上引文章。 P355

若M1增速较快,则消费和终端市场活跃;若M2增速较快,则投资和中间市场活跃。 P356

与物业投资者预付20%~30%的保证金类似,边际借贷款也允许你用20%的保证金购买某一股票或者基金或者投资组合。 P357

在这四条出路中,釆用多种储备货币看来最无可能,因为它没有解决任何债务和赤字问题,只是在经典的货币战争延续中将问题从一个国家转移到另一个国家。 P359

一旦复杂性和大规模看起来是一种风险,解决方案就是缩小规模、紧凑化和简约之组合。 P360

即使没有通胀、通缩、利率和汇率等设置的障碍,企业本身在创新的道路上就已经有足够的不确定性了。 P361

他们是正确的,而这正是要点。 P362

社会和金融崩溃发生过多次,它们很容易被忽略和忘记。 P363

如果这一模式不变,新的货币战争可能延续到2020年或是更久。 P364

这个预测就是来自对更大动力学的理解。 P365

世界上剩留的仅有主要净资产平衡表隶属于国际货币基金组织。 P366

美元稀缺引发伊朗里亚尔在几天内对美元贬值40%。 P367

现在伊朗似乎真的被隔绝了。 P368

2012年3月,伊朗联络其主要的贸易伙伴——中国、印度和俄罗斯,试图发展一种不涉及美元和SWIFT结算的贸易金融机制。 P369

替代支付还导致了一个意料外的后果。 P370

目前没有任何迹象表明,货币战争会在短期内结束。 P371

我十分感谢Penguin/Portfolio出版社的Adrian Zackheim为这本书开绿灯,给予了新作者一次机会。 P372

美国可能不知道你们的名字,但很幸运有你们能为她服务。 P373

时间就是一切。 P374

感谢阅读本书不同阶段各部分手稿的诸位,是他们提供了深思熟虑的问题、批评和鼓励。 P375

本书的清晰和连贯都源于他高度严格的要求。 P376

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