国家兴衰:10大核心原则,看懂未来全球经济格局与中国的前景

good

林永青价值中国新经济智库总裁鲁奇尔·夏尔马指出:“中等收入陷阱”是个伪命题。 P7

夏尔马记叙了自己在全球各地的所见所闻,上一页他还在和弗拉基米尔·普京会面,下一页他就在聆听乔治·W. 布什对普京的分析。 P8

马丁·沃尔夫(Martin Wolf)《金融时报》副主编兼首席经济评论员在这部有趣而极具知识性的著作中,夏尔马介绍了识别高潜力经济体的10大原则。 P9

夏尔马提供了评估自2008年金融危机以来全球经济增长的10大原则……夏尔马用海量的数据和深刻的洞见,剖析了后危机时代世界经济的形势。 P10

《展望》(Prospect)引人注目的著作……该书的一大特色是充满本地化视角和各阶层人民的观点,但书中的大量坚实数据又向我们保证,他的分析不仅仅基于当地出租车司机的对话……他的观点或许不会百分之百地正确,但是他的预测更容易得到检验……夏尔马的书,将带你领略这个世界将要发生的事情。 P11

首先,这本书的视野广阔,几乎列举了二战后所有曾经有过亮点的经济体。 P12

相反,5年是最好的焦距。 P13

中国二线城市的发展,放在全世界城镇化的图谱中,都是令人瞩目的。 P14

供应网络可以说是对中国发展经验中“要致富,先修路”理念的一个很好的注解。 P15

当投资加大了之后,需要追踪投资到底投向了哪里。 P16

根据夏尔马的预测,债务危机一般都有临界点。 P17

夏尔马提出,一个新兴市场国家的地理优势、开放程度、对“供应网络”的投资、管理利率与汇率的能力,是衡量它经济发展潜力的几个重要指针。 P18

所以夏尔马判断通胀的经验法则是——商品价格通胀是坏事。 P19

未来发展的思考点夏尔马提出的三个有关未来发展的思考点,值得我们深思。 P20

第三,危机最有可能推动改革,但改革带来发展之后,可能引发自满、自负和自大的情绪,值得特别警惕。 P21

年轻的王子第一次到丛林,就从嘈杂的昆虫嗡嗡声和小鸟鸣叫声中,听出狮子隐隐的吼声和大象雄浑的沉吟声。 P22

看起来这是一场一边倒的围猎,然而狮子的速度不够快,体力也不够充沛,它们狩猎成功的概率不到20%。 P23

市场在狂热的欢愉和痛苦的绝望中周而复始,“羊群效应”(herd behavior)(2)一再出现。 P24

从纽约到香港,置身全球金融市场的每个人,都会像角马一样,陷入持续运动的模式化状态。 P25

随行的向导告诉我们,这只猎豹今天已经历了两次捕猎失败。 P26

和大型猫科动物不同的是,非洲鬣狗耐性十足,它们的韧性足以拖垮其他动物,而且目标不限老幼。 P27

就像慢条斯理的食草动物一样,它们的崛起或将十分低调。 P28

很多人认为,货币流、商品流和劳动力流将以创纪录的速度扩张,从而使财富持续增加。 P29

大型跨国银行对海外贷款心有余悸,纷纷将业务重心收回本土。 P30

中国经济增速的放缓对其他新兴市场国家的冲击尤为沉重。 P31

这些抗议活动出现的根源,既有对经济发展的不满,也有全球经济的放缓,比如印度的通货膨胀、俄罗斯的裙带政治和南非的工资、劳动环境恶化等原因。 P32

之前的超级繁荣,加上极少有人意识到危机来临这一事实,加剧了后危机时代的动荡。 P33

在全球金融危机来袭前的2007年,经济增速放缓的国家仅占1/20。 P34

例如,正常的经济衰退会提高失业率并降低工资,促使企业推动经济循环,进入复苏阶段。 P35

在21世纪前10年繁荣的最高点,全球各种力量汇集,从西方银行涌出的宽松货币、飙涨的大宗商品价格,加上剧增的全球贸易额,使新兴市场国家的增长速度足足翻了一倍。 P36

大选周期的平均跨度恰好也是5年左右,这就有可能诱发改革派领导人产生改造僵化经济的念头。 P37

进入21世纪,人们开始意识到,两位数的年均GDP增长率对中国这样的国家已成平常,超过7%的增长率成为新兴市场国家的标志。 P38

本书将告诉各位,长期性高速增长能够维系,仅仅是因为其领导者规避了各种会带来信贷和投资泡沫、货币和银行危机,还有恶性通货膨胀的举措。 P39

在人文发展水平方面排位较高的国家中,仅有10个国家的人均收入水平较低,而拥有较高人均收入的国家中,仅有5个国家在人文发展方面排名靠后。 P40

不管是政客、外交官还是商人,又或是普通民众,任何一个认真生活的人,如果无法对明天做出合理预测,就无法制定任何有效计划。 P41

理解经济学理论固然重要,但是学会如何运用这些理论,知晓应该采取何种组合,需要哪些前提同样重要。 P42

这就是“古德哈特定律”(Goodhart’ s Law)的典型案例。 P43

实际上,这些经济学家对经济趋势的预测结果要拙劣得多。 P44

理解这些基本原则如下:避免对未来进行线性预测和毫无针对性的笼统讨论;警惕各种形态的单因素理论;规避各类的政治、文化偏差或“锚定”倾向;不要陷入将近期历史当做远期未来的假设,并切记,波动与危机才是常态;永远都不要否认,任何经济体,不管多么成功或多么破败,迟早都要回归其长期平均增长率,而不可能永远保持高速增长(或衰退);强调增长,关注一整套可控制的动态指标,以便更准确把握经济周期的转折与变换。 P45

理论上,我们可以用很多种方式分解一个经济体的增长,但是在现实中,某些方法有可能比其他方法更可行,更有意义。 P46

本书不是想要丢弃教科书,只是试图使人们更加专注于那些预测力最强的变革力量。 P47

然而,教育落后的国家出现经济腾飞的例子在战后也很多,例如韩国。 P48

以芬兰为例,该国在世界经济论坛的排名中一直名列前茅。 P49

为应对这个问题,我会尽量回避一些容易受到操纵的数字性指标。 P50

从某种程度上可以说,人口趋势是经济增长重要的组成部分。 P51

不过,人口减少的趋势毋庸置疑,但有关生产率真正下降的争论仍在持续。 P52

依照同样的逻辑,也应超过经济增长的速度。 P53

因此,这套规则体系只能提高我们识别下一轮兴衰变迁的概率,而无法对预测结果做任何承诺,它更多的是一种基于现实的判断。 P54

他们的研究显示,在经历一场足以摧毁金融体系的危机后,经济体要走出衰退绝非易事,即便能够摆脱衰退,也会在随后的4~5年里经历增长疲软的复苏期。 P61

在诸多原因当中,导致增长乏力的一个关键性诱因,就是由人口所提供的有效劳动大幅萎缩。 P62

这个接近百亿的数字听起来高得令人难以想象,但其实联合国的预测已考虑人口增速的大幅下降。 P63

在过去的5年,这种效应已开始愈加明显。 P64

随着全球生育率不断逼近2.1这个临界水平,越来越多的国家已低于正常的生育替代水平(replacement level),即妇女生育子女的数量恰好能替代其夫妇两人。 P65

一些人担心,人口增长会超过食品供给的增长,让地球陷入饥饿危机;另一些人担心的是,机器人会让人力劳动者失去价值,而在人口爆炸的背景下,这种威胁自然更令人心惊胆战;在美国和欧洲,还有一部分属于反移民力量,他们主张修建国界墙以阻止难民涌入,某位英国内阁大臣称,“绝望的移民四处劫掠”的现象如“涨潮般肆虐”。 P66

对于那些人口快速老化、劳动力锐减的国家,新移民到底是寻求机会的“经济移民”还是逃避战争或政治制裁的“政治避难者”已不重要,因为他们都会加大劳动力储备的规模。 P67

人口爆炸与经济奇迹之间的显著关联在多个案例中扮演重要角色,从20世纪六七十年代的巴西,到20世纪60~90年代的马来西亚,概莫能外。 P68

这对新兴市场国家显然不是什么好兆头,在它们当中,越来越多的国家面临着人口增长乏力甚至负增长的境遇。 P69

在其他几个高密度人口国家,劳动适龄人口的增长率接近或超过2%,包括菲律宾及其他因经济规模太小而无法进入前20位的国家,如肯尼亚、尼日利亚、巴基斯坦和孟加拉国。 P70

阿拉伯世界的境遇让我们印象深刻。 P71

因此,如果扣除人口因素,美国与德国将平分秋色。 P72

随着许多国家的生育率跌至临界人口替代水平2.1以下,为生育母亲提供补贴的国家开始将补贴对象转向生育两个以上孩子的女性,某些国家甚至加大对第三个、第四个乃至第五个孩子的补贴力度。 P73

但这项计划激起了众怒,右派势力的理由是政府预算已经居高不下,计划难以为继,左派力量反对则出于对富裕阶层的保护。 P74

对于人口下降,皮涅拉的警告令人震惊:“生育率断崖式下降,意味着一场严重的危机,因为它必将影响国家未来的兴衰。 P75

在法国、英国及北欧国家,生育后的母亲之所以能很容易重返工作岗位,很大一部分原因就在于这些国家拥有良好的低成本婴儿护理服务。 P76

这种劳动人数减少的现象在美国尤为显著,但也不是没有例外,德国、法国、日本和英国就是最典型的例子。 P77

然而,一家位于加拿大西部的铁路公司提出一个看似狭隘、实则现实的问题:到底多大年纪才算不能安全开火车的年纪?当时,人们普遍接受的年龄是65岁,这也是许多国家的法定退休年龄。 P78

即便是最富裕的国家也已经意识到,它们昔日的黄金岁月或许将一去不复返。 P79

目前,中国65岁以上人口比例大幅增长,根据预测,2000~2027年,这一比例将翻倍,从7%变成14%。 P80

波兰人称为“和谐老年之家”(Houses of Peaceful Elderliness)的养老院已开始遍布整个国家,意大利和葡萄牙等欧洲国家也开始针对人均寿命的延长,着手调整退休年龄,有些国家甚至已开始为是否将退休年龄推迟到70岁以后而展开讨论。 P81

退休金成本已给经济带来破坏性后果,这一点或许在巴西体现得最为明显。 P82

出于发展需求,日本已认识到这一事实。 P83

越南似乎不应被划入这个行列,但有一点的确不容忽视,在部分国家,政府有能力通过举国政策增加女性的就业率,这一点在俄罗斯体现得尤为突出。 P84

在那里,女性不得从事夜班工作,而且一旦结婚必须辞职。 P85

然而,未被利用的女性职业人才依旧非常巨大。 P86

半个世纪前,移民占全球人口总量的3%,到2012年,移民率依旧维持在3%左右。 P87

在2011~2015年,净移民让德国的人口总数增加1.6%,这个数字几乎可比肩全球公认的移民天堂——美国。 P88

日本则始终坚持与澳大利亚相反的移民政策。 P89

韩国也是一个单一民族国家。 P90

这个“套套先生”的真实姓名是米猜·威拉瓦亚(Mechai Viravaidya),他创办的“大白菜和安全套”(Cabbages and Condoms)连锁餐厅免费为顾客提供避孕套;手拿一把避孕套参加世界银行的对话节目,更是让威拉瓦亚名声大振。 P91

2011~2015年,南非因外来移民而增加的人口比例达到1.1%,马来西亚增加1.5%,土耳其更是增加了2.5%。 P92

譬如,苹果公司的史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)是第二代叙利亚移民;谷歌公司的谢尔盖·布林(Sergey Brin)是来自俄罗斯的第一代移民;甲骨文公司的拉里·埃里森(Larry Ellison)是第二代俄罗斯移民;亚马逊的杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)是第二代古巴移民。 P93

他还说,“如果你们这些家伙不能制订有效的移民政策,我们就会让最优秀、最聪明的人才跨越美加边境,北上加拿大。 P94

以瑞典为例,20%的本国学生考试成绩“略低于完全参与的现代社会所必需的水平”,但60%第一代移民的成绩则远低于这一标准。 P95

希腊或许是一个极端示例,但外来移民确实填补了许多不受待见的冷门职位。 P96

在2014年1月的一次秘鲁之旅中,我意外地发现,按某种排名方式,秘鲁首都利马居然拥有全球20家顶级餐馆中的3家。 P97

除保守的岛国日本之外,在大多数工业国家,人们普遍接受的外来移民人口比例是10%~15%。 P98

在19世纪初,90%的美国人从事与农业相关的工作。 P99

伯克利大学的机器智能研究院(Machine Intelligence Research Institute)针对各种人工智能(artifcial intelligence)何时到来的观点进行了归集。 P100

面对未来就业状况的诸多预测,哈佛大学经济学家劳伦斯·卡兹(Lawrence Katz)做出如下评论:“我们永远不会无事可做。 P101

技术乐观派坚信,机器人只能成为人类的仆人,而不是我们的替代物,它们的价值在于让我们解脱繁重的劳作,让人类拥有更多的休闲时间。 P102

毕竟,中国是全球机器人增长速度最快的国家,仅在2013年的增长总量就达到36 000部。 P103

因此,要评估哪些国家具备增长潜力或是将陷入衰退,首先应看这些国家的劳动适龄人口是否出现增长,以此来判断人力资本是否会给未来经济增长创造基础。 P104

我尽量让自己的发言坦率直白,主要阐述了20世纪90年代后期以来的多重危机如何让俄罗斯举步维艰。 P106

如此一来,我的评论自然也被视为空洞无物的华尔街评论,被一带而过。 P107

20世纪七八十年代,苏哈托(Suharto)领导下的印度尼西亚实现了经济快速增长,然而,他本人逐渐变得骄横跋扈,任人唯亲,导致其国内民众在1998年掀起大规模抗议。 P108

但这也使俄罗斯人滋生了自满情绪,他们将国家权力全权托付给自负的领导者。 P109

次年,他又在总统大选中赢得胜利,当选俄罗斯总统。 P110

2014年,油价暴跌引发的新一轮危机再次席卷整个国家,俄罗斯的人均收入再次大幅下降,从2008年的12 000美元减少至如今的8 000美元。 P111

在任何时候提出如此的建议都是明智之举,因为没有哪个国家不需要对部分环节进行“结构”修复。 P112

因此,除非面对政治周期发生逆转的关键节点,否则,我们只能耐心等待我们所期待的那种改革,即有可能改革国家前进方向,并最终引导这个国家走上不断完善之路的改革。 P113

当时,高福利国家的过度开支,欧佩克组织(2)及主要产油国掀起的石油价格高涨等一系列因素,造成经济增长停滞与高通胀率并存的滞胀局面。 P114

英国保守党曾公开表示担忧,过度管制的英国或许会像法国那样,直接滑入左翼势力的手中。 P115

政治周期出现逆转,危机促使人们再度升起对改革的期待。 P116

金大中这一代的改革家和里根那一代领导者一样,善于利用危机意识和国力衰退的风险推进改革。 P117

国家兴衰The Rise and Fall of Nations 经济管理电子书 第2张在库德林(Kudrin)和格列夫(Gref)等幕僚的影响下,普京采取了疾风骤雨般的改革举措,带领俄罗斯沿着正确轨道实现了飞跃式发展。 P118

至少在一段时间内,两个国家摆脱贫困面貌,进入了中产阶级国家的行列。 P119

在进入21世纪之后,对任何一个亲身造访莫斯科或是伊斯坦布尔,或是倾听巴巴肯和库德林等土耳其或俄罗斯改革家观点的人来说,有一点确信无疑,即促使普京和埃尔多安走上改革之路的,不仅有IMF的压力,更有本国民众的呼声和危机带给他们的痛楚。 P120

作为巴西第一位来自工人阶层的民选总统,卢拉19岁时在工伤事故中失去了一根手指,因此被许多批判家描绘成“九指的准文盲蓝领”。 P121

这场运动遍及大部分欧洲国家以及智利、墨西哥和菲律宾等国,进而又蔓延到印度、印度尼西亚和意大利等国家。 P122

尽管某些观察家对所谓诅咒的真实性表示怀疑,但著名史学家、作家迈克尔·比齐罗斯(Michael Beschloss)曾说,既然自两个世纪前的詹姆斯·门罗(James Monroe)以来,还没有总统能兑现第二个任期的目标,那么就说明这种事情自有其道理。 P123

这些举措严重伤害了来之不易的预算稳定。 P124

两年后,埃尔多安计划将伊斯坦布尔一座深受民众喜爱的公园,改造成奥斯曼土耳其帝国时期风格的商场。 P125

简而言之,中产阶级的增长与他们参与抗议活动的程度并无明显关联性。 P126

改革动力的衰退速度,则部分取决于国民经济的状况。 P127

尽管领导任期通常为4年左右,但具体任期在各国相去甚远,尤其是在首相可以提议提前大选的议会制国家。 P128

在这些国家,制度的作用往往相对薄弱,新任领导者或在位领导者能左右市场的波动,对国家经济导向施加更大的影响。 P129

同时,巴西、马来西亚、南非和委内瑞拉的现任领导人均由前任推举产生,他们当然有理由延续这样的政策。 P130

平民主义的陷阱成功的领导者通常具备如下两个共性:民众的拥戴和支持,对经济改革清晰的认识,或者至少愿意授权有能力的内行推行改革。 P131

虽然在第二个任期内他有所斩获,但第三次他还是栽倒了。 P132

英拉以各种手段设法平息了她在农村的支持力量与首都精英人群于街头展开的对峙。 P133

对于激进的平民主义者,市场会听信他们在竞选中信誓旦旦的承诺,而对务实派有所保留的客观判断不以为然,或干脆把他们自己的意愿强加于选举过程。 P134

但作为国家最高领导者的技术派领导很少成功,他们通常缺乏推进改革所需要的政治技巧,甚至很难在这个位子上坐稳。 P135

2011年,蒙蒂即将担任意大利总理的消息,曾让意大利国内股市大幅暴涨。 P136

在印度,反对资本主义和反美的情绪普遍存在,在1965年对新德里的访问中,贝尔向印度一家全国性报纸透露了他的想法,该报纸次日便发表了一篇名为《伯尼·贝尔该下地狱》(Bernie Bell Go to Hell)的头条文章。 P137

在遏制了恶性通胀、巨额财政支出和国家债务的同时,他残酷镇压了政治上的反对派。 P138

这两个国家都面临着人口老龄化加剧、经济地位不断降低的危机,但是相对而言,它们还算富裕,而且基本无外债压力,而国外债主往往是改革主要的外部推动力。 P139

但即便是在阿根廷这样的国家,也没有永远不变的事物。 P140

一旦集团式政体被迫进行大选,大多会败给追求经济快速增长的对手,但国家可借此取得自然增长的机会,譬如尊重产权、打破地方垄断等。 P141

在上述数据可追溯至1950年的150个国家中,有138个国家出现过超低增长的情况,即年均GDP增长率整整10年未超过3%。 P142

例如,自1950年以来,包括伊朗、埃塞俄比亚、伊拉克、约旦、叙利亚、柬埔寨和尼日利亚等在内的许多集权制国家,均有过15年或更久的时间增长率超过7%。 P143

但是在集权式领导下,这还算不上最糟糕的经济表现。 P144

1984年,时任政府同意进行新的大选。 P145

和其他生命形态一样,全球经济也遵循着从衰落到复兴的周期性规律,在它生机全无、四分五裂、貌似垂死之际,实际上是在为重获新生而积蓄能量。 P146

这一事件成为后续一系列运动的导火索。 P147

这些家族型独裁者的权力源于政变,因而被视为篡夺者。 P148

印度尼西亚前财政部长穆罕默德·查蒂布·巴斯里(Muhamad Chatib Basri)以浅显易懂的方式阐述了他对政治周期的理解:“坏光景出好政策,好光景出坏政策。 P149

不过,对日本而言,这仅适用于始于1990年的“失去的十年”之前的那段时期。 P150

但是到2015年为止,所有新任领导人的运气似乎都不够好,在战后历史中最疲软的全球经济复苏大潮中,他们振兴本国经济的任务还遥遥无期。 P151

巴切莱特的确在这样做。 P153

皮涅拉对我说:“拉丁美洲的漫长历史告诉我们,在经济形势向好时,国家往往会倾向于左翼,而在衰退时期,政策导向则会倾向于右翼。 P154

但由于黑人农场主长期不接触农事,这项政策使农业产品的产量大幅下降,津巴布韦从原来的农业出口国变成农业净进口国。 P155

3年后,任期未满的埃斯特拉达被迫下台。 P156

经济危机导致抗议活动此起彼伏,国外旅游者也开始对墨西哥敬而远之。 P157

但不容忽视的是,此时的全球铜矿石价格正在大幅下跌。 P158

目前,世界银行发布的基尼系数应该是最及时的数据来源。 P159

对于认为贫富不均不足为奇,或对阅读财富排行榜持怀疑态度的人,我想说,这一问题正在变得越来越重要。 P160

随着贫富差距在各发展阶段国家之间持续蔓延,对所有国家的收入差距进行持续性跟踪也就显得越来越重要。 P161

美联储的这些宽松货币(easy money),大多数流入股票、高档房地产及其他金融市场。 P162

2009~2014年,尽管全球经济增长乏力,全球亿万富翁的数量却从1 011人增加至1 826人。 P163

在中国和俄罗斯等国,富豪这个标签在20年前还不为人所知,今天,他们已成为一个庞大的超级财富群体。 P164

可以想象,对于像比尔·盖茨(Bill Gates)或是墨西哥首富卡洛斯·斯利姆(Carlos Slim)这样的超级亿万富翁来说,每天看着他们的财富以数亿美元的幅度起伏,已经习以为常,但这些信息没有任何特殊意义。 P165

”萨默斯、泰尔及其他人已开始认识排行榜的意义。 P166

在孟买,企业CEO对我抱怨,当下每一个投资决策,首先需要考虑的问题是,贿赂哪些官员才能拿到生意。 P167

2010年后,印度法院意识到众怒难犯,开始采用一种近乎杀鸡儆猴的政策,对个别民怨极大的人采取严厉的禁止措施。 P168

印度最需要的是以快速增长来解决贫困与贫富不均问题,但裙带资本主义的爆发及随之而来的矫枉过正,实际上制约了增长。 P169

他收藏的作品不乏当代美国抽象派画家马克·罗斯科(Mark Rothko)及19世纪意大利表现主义画家阿美迪欧·莫蒂里安尼(Amedeo Modigliani)的代表作。 P170

尽管瑞典的亿万富翁只有23人,但他们的财富规模大得令人难以置信,即便是俄罗斯的富人也会对他们敬畏有加。 P171

作为一个小群体,波兰人自然也会对他们产生像俄罗斯人对阿布拉莫维奇那样的抵触情绪。 P172

言谈之间,这位商业大亨出身的平民主义政治家让我颇感惊讶,因为在经济陷入深度萧条的欧洲地区,捷克共和国无疑是黑暗中的一点曙光。 P173

三木谷浩史(Hiroshi Mikitani)就是这样一位正冉冉升起的富豪新星。 P174

这里的原因是多方面的,既是因为这些行业本身缺乏生产性,也是因为大宗商品的固有价格波动伤及经济的稳定性。 P175

在全球亿万富翁中,有126人来自科技领域,有78人来自能源产业,双方比例约为1.5∶1。 P176

就在几年前,这些印度资源富豪的子孙还聚集在他们的家族企业里,而现在我听说,他们中的某些人声称自己更热衷于创办最新潮的高科技公司。 P177

这3位新晋的超级富豪均为互联网公司的创始人或掌门人:阿里巴巴的马云、百度的李彦宏和腾讯的马化腾。 P178

最近几年,全球石油、钢铁及其他大宗商品价格的暴跌,让这些俄罗斯寡头大亨损失惨重,但他们依旧掌控着俄罗斯的经济命脉。 P179

这些超级富豪们喜欢待在高墙林立、戒备森严的深宅大院。 P180

尽管总体上可以认为,家族性财富的高度集中对一个经济体而言不是好现象,但深究家族财富的来源还是有必要的。 P181

他们当中就包括阿尔贝托·普拉达(Alberto Prada)和玛丽娜·普拉达(Marina Prada),这两人均来自创建于1913年的普拉达时装公司。 P182

尽管韩国亿万富翁拥有的财富仅占国家经济的一小部分,而且几乎都与“寻租行业”无关,但富豪阶层过度集中于家族企业这一事实,或许可以解释首尔在最近几年面对的一个新问题:贫富差距已引发政治影响。 P183

如果扣除沃尔顿家族的财产,继承财产在美国亿万富翁总额中的比例就会下降29%~34%。 P184

在韩国,主宰国家经济的家族产业之所以没有成为众矢之的,一个重要的原因是韩国人从很小起就开始接受爱国主义教育,体会爱国情怀如何帮助他们克服困难(比如缺乏石油及其他自然资源),成为工业强国。 P185

此外,中国台湾地区富豪的财富量级通常也较为适中(当然,这种比较仅限于亿万富翁之间)。 P186

尽管他们确实非常富有,而且也继承了巨额财富,但我猜想,他们还是能在一定程度上缓解贫富不均带来的社会矛盾激化。 P187

在硅谷,也曾出现过因科技开发人员与纯服务人员之间收入差别不断扩大而引发的抗议。 P188

在当下的美国文化中,我们已经很难找到典型意义上的“坏富翁”。 P189

富人在衣食住行等生活必需品已经消费充足,因此,在财富继续增长时,他们已无须在这些基本消费品上进行消费,或鲜有消费。 P190

增长为什么会以如此激烈的方式结束?伯格和乔纳森发现,最显而易见的解释就是拉美国家严重的贫富差距:“贫富不均会阻碍增长,背后的部分原因可以理解为,贫富不均就要求进行财富再分配,而再分配本身就会削弱增长……在这种情况下,尽管贫富不均不利于增长,但税收和财富转移未必是正确的解决手段”。 P191

当不可避免的危机降临时,必然导致大量的国家财富化为灰烬。 P192

复兴资本公司(Renaissance Capital)在2012年进行的一项调查显示,波兰、英国和新加坡等15个国家的腐败程度低于其他具有相近人均收入的国家,其TI评分较人均收入相近国家的平均值低10%~20%。 P193

经合组织的研究人员发现,黑市经济大量繁殖的国家往往也是贫富不均最严重的国家,这显然不是巧合。 P194

背后的原因很简单,大多数人都很清楚,现金贿赂不正确,但在印度,很少有人认为接受这4种礼物是个大问题:为受贿方的家庭成员提供免费医疗服务,为他们的孩子提供免费学校教育,为他们的外甥举办一场免费的盛大婚礼,或在本地媒体上为某人的政治或经营活动摇旗呐喊。 P195

权衡公平与增长,知易行难为亿万富翁建规立制的重要性正在不断显现,因为收入不均已成为全球现象,从美国、英国到中国、印度,概莫能外。 P196

2015年,墨西哥曾对海上油田的开采权进行公开拍卖,尽管这次拍卖吸引的投标人寥寥无几,导致人们对此次拍卖评价不高,但它显然是一次制度上的成功,因为国家电视台对整个拍卖过程进行直播,这就减少甚至彻底消除私下交易的可能性。 P197

世界银行数据显示,在智利,反映收入不平等程度的基尼系数从2009年的52下降至2013年的50.45。 P198

如今,这里还是一个为请托者居中搭线的中间人的聚居地,有各种能帮助求助者克服政府阻挠或加快办事效率的中间人。 P200

2008年全球金融危机后,很多新兴市场国家已开始利用国有公司作为分配就业及政府补贴的工具,以期避免受全球增长放缓的拖累。 P201

然而,对任何一个政府来说,首先要求它的规模可控可管,只有这样,才能保证其关注点集中于少数最关键的任务上。 P202

在最大的20个发达国家中,法国是最典型的代表。 P203

尽管希腊还在继续朝这个方向努力,不断缩小庞大的政府规模,但他们的政府开支依然远超同等收入国家的一般水平。 P204

在短短6年不到的时间里,欧洲金融危机就引发两轮经济衰退,这种不同寻常的双重危机或许会成为欧洲大陆由盛而衰的转折点。 P205

这在发达国家中仅次于美国,排名第二,和法国的45%相比,更是小巫见大巫。 P206

因此,波兰的真实变化是向着有利方向的,而俄罗斯前景依旧堪忧。 P207

这个比例自2008年已提高3%。 P208

这对一个中产阶级国家来说非常低,收入不足导致墨西哥政府难以推行法律或镇压毒品网络的侵蚀。 P209

研究结果显示,内战的平均持续时间为15年,并导致GDP减少30%左右。 P210

正因为存在种种怪现象,政府有时会突然面临财政压力,无钱可用,而这又会带来新的问题,进而形成恶性循环。 P211

随后,日本学习德国,韩国复制日本,中国紧随其后。 P212

在1980年前的30年里,国有企业的就业量相当于城镇就业人口的70%,但是到2010年,这个比例已下降到只有20%。 P213

就总体趋势而言,这种增长符合潮流,毕竟,各国政府在战后为改善公民福利,纷纷加大投入。 P214

而主要新兴市场国家为此投入的资源更为壮观,平均为各国GDP的6.9%。 P215

但是2008年之后,新兴市场国家的政府开始以负债换取2010年昙花一现式的增长。 P216

两场危机为我们展现截然不同的情况:1998年金融危机后,新兴市场国家政府大幅削减政府开支,减少负债,减少对私人企业的干预。 P217

在俄罗斯、巴西、印度等国,政府投资持续增加的同时,私人企业的增长已近乎停滞。 P218

无论是印度还是巴西,所有新兴市场国家的政府,都试图以不损害增长的手段管理经济,但它们的唯一收获也只是推迟痛苦。 P219

在过去几十年间,尽管新兴市场国家先后掀起几轮自由市场改革,但在很多国家,政府依旧经营着大量银行。 P220

这其中的原因不难理解:人太多,效率又太低。 P221

2008~2014年,这家政府银行的贷款年均增长率达到30%,国有银行贷款在巴西国内贷款总额中所占的比例也从34%提高到58%,这样的增幅让其他新兴市场国家难以企及。 P222

相比之下,印度的私人银行往往独立于政府,由大富豪或大财团控制,这在新兴市场国家中非常罕见。 P223

在全球油价本该大涨之时,巴西石油公司的管理层曾屡次要求提高汽油价格,但每次均被政府回绝。 P224

没有免费汽油在政府干预经济的诸多手段中,最具破坏力的莫过于能源补贴。 P225

而食品补贴则不然,它至少可以让那些处于赤贫状态的人生存下去,维持他们的劳动能力。 P226

能源补贴导致印度尼西亚的预算赤字涨幅达GDP的3%。 P227

政府必须建立必要的法律法规,营造合理而有效的经营秩序。 P228

但在俄罗斯已成孤岛的民营经济依旧活力焕发,它们主要集中在高科技等领域。 P229

在波兰,尽管国有公司依旧是各个行业(从矿业到银行业)的重要参与者,但它采取的政策与俄罗斯截然不同,政府不会鼓动国有企业大肆收购私营企业。 P230

在莫斯科股票交易所,上市公司数量已从2002年的50家不到激增到2008年的600家,但是在此后,上市公司的数量有所收缩,目前已不足500家。 P231

随后,各国纷纷将国有企业出售给私人所有者,试图解决引发这场危机的低效率问题。 P232

但即便如此,如果你不给电话局的技术员一点贿赂,安装过程将会遥遥无期。 P233

这些劳动要素包括土地、劳动力和资本。 P234

2015年,希腊新上任的左派政府以偷税漏税为由逮捕一名知名企业家,试图打击政商一体化,即原执政党与知名家族企业,尤其是能源建筑企业之间的相互勾结。 P235

在评估政府的经济管理能力时,一个核心问题是看它对经济的干预是在增加还是在减少。 P236

作为统治阿联酋的家族,穆罕默德·本·拉希德·阿勒马克图姆(Mohammed bin Rashid Al Maktoum)酋长为外国购买者提供免费居住证、低税收和优惠贷款,于是,海外置地者纷至沓来。 P239

实际上,造成这种鲜明对比的部分原因,是和平与战争的差异。 P240

实际上,他在2012年刚刚宣布一项投资总额高达1 300亿美元的超级工程项目,其中包括投资1 000亿美元修建一座以他名字命名的新城,而这座新城将拥有世界上面积最大的游泳池,其面积将达40万平方米。 P241

地理位置对经济增长至关重要:如今,波兰和墨西哥之所以在全球竞争中拥有巨大的潜在优势,主要归功于这两个国家与市场广大的西欧及美国相邻。 P242

全球航运线路图上分布着许多咽喉要道,从马六甲海峡到巴拿马运河,再到霍尔木兹海峡,而迪拜所在的位置让它变成一个收银员,数着有多少桶石油从伊朗和伊拉克等深陷战乱的产油国流出。 P243

不管出于何种原因,这些国家之间的差距显而易见。 P244

在过去的几十年里,迪拜已逐渐成为美国以外最大的伊朗被驱逐者聚集地。 P245

当时,中国政府已开始摆脱封闭,逐步实行对外开放政策,而市场机制发达的香港有望成为中国与国际社会接触的桥头堡。 P246

1990 ~ 2008年,全球经济增长迅猛,但贸易额的增速依旧达GDP增速的2~2.5倍。 P247

事实证明,贸易壁垒是外交领域最棘手的问题。 P248

在本书出版过程中,全球贸易已趋于停滞,美国和中国分别在地区层面着手建立竞争联盟。 P249

一旦贸易形势趋于稳定,开放性的贸易大国必然比封闭性国家更具竞争力。 P250

尽管巴西始终是全球大豆、谷物、咖啡、牛肉、家禽及其他农产品的最主要出口国,而且长期被冠以全世界的“面包篮”(breadbasket)的美誉,但很长时间以来,巴西一直拒绝对世界敞开大门。 P251

任何一个希望改善出口竞争力的国家,如果拥有一个靠近贸易通道的基地,将最富有的顾客与最有竞争力的供应商联系起来,那么,它必将拥有最强大的竞争优势。 P252

但是,有形商品依旧是当前全球贸易流的主要内容,而位置依旧是企业接近顾客及供应商的主要障碍。 P253

此外,地理位置还可以解释越南经济的崛起。 P254

1%的比例听起来似乎不多,但这是5倍于越南GDP在全球GDP中的比重。 P255

对任何一个国家而言,将邻国作为主要贸易伙伴都是再自然不过的事情。 P256

亚洲的战后繁荣从日本开始,并逐渐扩散到以韩国为首的第二梯队,随后是以泰国和印度尼西亚为主的第三梯队,而后是由中国领导的第四梯队。 P257

因此,南亚地区内的贸易额在全球贸易额中的比重始终徘徊在5%左右。 P258

当拉贾帕克萨意识到我来自印度时,又接着解释道:“虽然印度就像我们的亲戚,但中国更像我们的朋友。 P259

作为推动贸易发展的一项重要举措,成立于2000年的东非共同体(EAC)给非洲大陆点燃希望之火。 P260

区域互助曾被视为方便旅游的手段,但在现实中,它丝毫不能减少游客在边境检查站经历的尴尬和拖延。 P261

自此之后,墨西哥对美国的出口连年增长,出口额占GDP的比重从6%提高到24%,但墨西哥依旧没有得到“南方共同市场”成员国的青睐。 P262

作为安第斯山脉成员国中3个最富裕的国家之一,智利也是其他两个国家的主要投资者。 P263

最引人注目的是,2000~2010年,经济重心的迁移速度远超前50年,它越过北极圈,迅速回归中国。 P264

目前的东西向航线恰好穿过了大西洋。 P265

英国殖民者最先想到“泛非洲高速公路”的概念,但这条从开罗通往开普敦的陆路交通线始终未能付诸实践。 P266

2013年,中国国家主席习近平接连发布一系列讲话,阐述“一带一路”的构想。 P267

”他们的想法很清楚,只有沿海地区先发展起来,才能带动内陆地区协同发展。 P268

2012年,曼努埃尔·桑托斯(Manuel Santos)总统与美国签署一项重要的新自由贸易协定,而它在近大西洋沿岸的对手委内瑞拉,却因为轻视外国的民族情结而错失机会。 P269

最近访问泰国,让我对这一点深信不疑。 P270

这种失衡必然会拖累经济增长。 P271

这种变化揭示出一种国家通过解放更多二线城市而实现经济增长的发展模式。 P272

2014年,全世界增长最快的两个港口均属于越南,一个是南方的胡志明市,另一个是位于北方的海防市。 P273

2014年,法国立法机构决心要重塑法国的行政权力版图,将地区级的数量从22个减少到13个,并试图以此来削弱官僚机构的权力,精简政府成本,巩固国家实力。 P274

相比之下,巴西则诞生3座这样的城市。 P275

出口制造型城市在整个国家的繁荣,也是地区间实现经济均衡增长的一个重要标志。 P276

相比之下,美国则是世界上唯一出现人口向内陆大规模迁徙的发达国家。 P277

而在同一时期的印度,仅有两座人口原本不足25万的城市喀拉拉邦的默勒布勒姆(Mallapuram)和科勒母(Kollam),发展成为人口过百万的大城市。 P278

在这里,地方民众的反对会阻挠政府的土地开发,但即便如此,政府仍拥有巨大的城市储备用地。 P279

然而,这份权力却没能进一步下放到市长手里,小城市依然在为发展而挣扎。 P280

在韩国,釜山始终是整个国家最重要的港口城市,作为韩国港口及物流企业的聚集地,这里的繁荣还在延续。 P281

2014年年底,一位弗罗茨瓦夫的企业家告诉我,随着地区性债务危机爆发,欧元区的不良贷款规模急剧膨胀,一些欧洲企业开始秘密地寻找合作伙伴,帮它们隐藏或转移这些坏账。 P282

最近几年,全球贸易增速趋缓及全球资本流动大幅萎缩的同时,两个重要领域的全球化进程反而出现加速:海外旅游人数持续快速增长和互联网通信的飞速发展,这两个领域将为有能力利用这些趋势的国家创造更多机遇。 P283

不久前,人们还在不无遗憾地感慨中国的贫困落后,一个被世人遗忘、孤立守旧的“遥远东方国家”,而时至今日,它正在以正确的思维和坚实的步伐,缔造一道新的地理甜点。 P284

它被当地人称为“纳尼亚”,名字来自英国小说家C.S.刘易斯(C. S. Lewis)的《纳尼亚传奇》(The Chronicles of Narnia)。 P286

Quora是一个问答形式的网络论坛,在上面你经常会看到许多令人匪夷所思的招聘信息,很多职位因公共服务不足而出现,并且仅存于某些特定国家。 P287

一旦投资占GDP的比重提高,其经济增长就会加速。 P288

尽管组装线上的工人已受到机器人的威胁面临失业,但历史实践表明,从就业创造和推动经济增长这个角度看,任何产业都不可能拥有制造业这样的威力。 P289

然而,这种自然性衰减并不意味工厂对发达国家不重要。 P290

在经历2008~2009年的全球金融危机后,各国政府和企业的筹资能力和渠道均受到严重损害。 P291

一旦超过了这个标准,就可能出现投资浪费。 P292

新兴市场咨询集团(Emerging Advisors Group)是一家位于中国香港的经济研究咨询机构,通过研究过去50年150个新兴市场国家的情况后,他们发现,唯一可称为促进经济繁荣的最强大的推动器就是出口,尤其是制造性产品出口的持续增长。 P293

中国的繁荣在很大程度上也有这方面的因素影响,即便许多发达国家,也会羡慕中国的交通网络体系。 P294

几十年以来,印度的制造业长期停滞,制造业产值对GDP的贡献率一直徘徊在15%左右。 P295

从事软件制造的印度企业家贾瑟思·拉奥(Jaithirth Rao)曾在2014年1月著文称,一个朋友想在他的办公室里找到一件印度生产的东西,结果却发现,“地毯是中国生产的,家具来自马来西亚,照明灯具也是中国制造,玻璃隔板来源不一,比如阿联酋的吉拜阿里港,但唯独没有印度。 P296

为什么不选服务业?在全球金融危机爆发前的繁荣时期,印度的经济增长在很大程度上归功于国家对技术服务业的投资,制造业的贡献似乎无足轻重。 P297

在这段话的背后,似乎传递着这样一种信息,只要通过服务业创造就业机会,不仅是埃塞俄比亚,整个非洲国家都可以避免陷入“失业型工业化”的怪圈。 P298

此外,仅在过去5年,智能手机的持有比例就从不到20%提高到75%,于是,服务业在以更智能的方式传播和扩散。 P299

在未来10年里,印度的技术行业仍将以提供简单的IT服务为主,还要依赖现有的办公操作系统。 P300

就目前而言,他们的发展策略应以工厂为先,而不是服务业。 P301

另一个障碍源于自动化。 P302

因此,新兴市场国家已再不可能像10年前那样,驾轻就熟地乘坐“制造业扶梯”。 P303

实际上,这也是美国和中国企业的一贯策略。 P304

1997年底,正是亚洲金融危机最严重的时候,我接受当地官员邀请造访泰国。 P305

我们应该对泰国有所期待,尽管它还在危机中煎熬,但这场危机或许是一个千载难逢的契机。 P306

泰国成年人的就业比例高得出人意料,而对经济来说,适龄劳动力的就业始终是最重要的稳定因素。 P307

微软、思科等美国大型公司的第一个海外研发基地,均设在以色列。 P308

进入21世纪后,随着贩毒集团在蒙特雷市城郊安营扎寨,毒贩之间的火并时有爆发。 P309

良性与狂热似乎是两个不相容的词汇,但这些投资潮很健康,因为即使它们最终会招致危机,但危机过后,国家绝不会一无所获,也许会得到更宝贵的财富和厚积薄发的基础。 P310

当然,在贫困国家,这样的生产率爆发并不值得大惊小怪——在这里,修建几条公路就可以大幅提高生产率,但这对发达国家来说并不容易。 P311

在初级阶段,农民只需进城即可掌握简单技能,而要让这些工人胜任更先进的工厂、更现代化的服务业工作,显然需要一定时间。 P312

但如果企业是通过在资本市场出售股权或股票来筹集投资的资金,那么市场可以迅速识别良莠。 P313

对很多经历了经济增长奇迹的国家,辉煌往往终止于由债务吹大的房地产泡沫的砰然破裂,比如1989年的日本。 P314

到2015年,人们不得不接受:这场狂潮将以悲剧收场的事实。 P315

如果一个国家能理性管理自然资源,以长远的眼光看待这份天赐的财富(用作对冲大宗商品价格的周期性下跌,或投资于资源深加工产业,比如将石油进一步变成石油化工产品,将铁矿石加工成钢材,将粗钻石加工为精钻石),那么,大宗商品的繁荣就可能转化为更强大的经济增长。 P316

制造业在非洲出口总额中的比重持续萎缩,数百万非洲人的生活正在倒退,他们不得不离开工厂,进入生产率低下的非正规手工作坊。 P317

由于缺乏稳定的电力供应,不管是外国人还是本地人,几乎没人敢投资建厂。 P318

这并不令人意外,分析大宗商品过去200年历史中的价格走势,我们会发现,通胀率进行调整后,大宗商品的平均价格基本维持不变。 P319

不过在安第斯地区最近的投资热中,我却没有发现这一点:截至2013年的10年里,该地区国家的投资总额稳步增长,在秘鲁,投资达到GDP的27%,在哥伦比亚也达到25%。 P320

然而,如果说投资热的价值取决于它能留下什么,那么,这次页岩油投资潮留下的是一个全新行业。 P321

这种投资本质由良性向不良的普遍性退化,已导致很多国家陷入房地产泡沫,甚至在进入21世纪后遍布欧洲各国和美国。 P322

布城位于马来西亚首都吉隆坡城郊,作为总理官邸,它是伊斯兰版本的凡尔赛宫。 P323

即便在某些前途光明的国家也存在这种情况,譬如墨西哥和菲律宾。 P324

在大城市,拥挤不堪的交通已给这些国家拉响警报:它们的公共服务供给网络极度匮乏,而这对经济而言非常危险。 P325

(3) 一家从事网络零售的公司,专营宠物用品,1998年创立,2000年11月倒闭。 P326

在那里,政府预算被视为政府对未来的设想,需要经过公开讨论和审核。 P327

他在节目中提出的建议让我倒吸一口冷气。 P328

但在实践中,新兴经济体往往对供给网络投资,因而更容易出现需求驱动型通胀。 P329

2009~2014年,印度主流政治精英为通胀找到了一个堂而皇之的理由:洋葱之类必需性食品的价格上涨,可能危及他们的政治生涯。 P330

辛格和他的顾问也深受罗伊所称的“2010年洋葱大危机阴影”的煎熬。 P331

时任世界银行首席经济学家兼高级副总裁的巴苏在2011年与我展开的电视辩论中,提到另一种相反的风险。 P332

当时,这两个国家的年均通胀率仅为2%多一点,较同期新兴市场国家的平均水平低18%。 P333

如果企业对建立新供给网络或改造旧供给网络心存犹疑,那意味着供给网络将无法满足需求,进而持续推高物价。 P334

因此,当中国经济进入高速增长期时,企业只需将现有半闲置的工厂和原本空荡荡的公路利用起来即可。 P335

许多人还记得,杰拉德·福特总统曾呼吁美国公众,抛弃通货膨胀不可攻克的思想,要求他们“现在就鞭打通货膨胀”(Whip Inflation Now, WIN),佩戴“WIN”胸章。 P336

尽管人们经常把1848年法国大革命的诱因归结于民主思想在欧洲的传播,但近期有研究指出,引发这场革命的直接导火索是食品价格。 P337

他警告说,由此已导致至少33个国家产生严重的社会不安定风险。 P338

从20世纪80年代开始,到21世纪初,国际贸易持续增长,国际运输、通信及金融网络都迎来了爆炸性发展阶段。 P339

除此之外,其他单一手段都不可能,都无法比中央银行的货币政策能更有效地控制消费价格。 P340

新西兰央行也就此成为世界上第一个将抵御通货膨胀作为第一要旨的中央银行。 P341

它们对此前20年通货膨胀给本国经济带来的严重创伤深有体会,加上保罗·沃尔克(Paul Volcker)在美国抗通胀运动中大获全胜,使它们坚信,这就是它们梦寐以求的法宝。 P342

就长期而言,通货膨胀和经济增长不可能同时发生,二者注定不能相容。 P343

对南非的央行官员来说,这似乎不可思议,因为他们从未体会到这种压力。 P344

大选中,他们争先恐后地向选民保证,将创造更多政府就业岗位,或提供更多的政府补贴,唯恐力度不及对手,落在后面。 P345

为增加收入,帮助政府偿还累累债务,企业就不得不提高商品价格。 P346

此外,政府还关闭了许多摇摇欲坠的银行,为银行业注入新资本,注资规模达GDP的30%,为留下来的银行补充净资本。 P347

随后土耳其的发展依旧未能摆脱规律,贪腐与退化的怪圈隐隐袭来。 P348

由于印度也和中国一样严重依赖投资,因此,很多印度上层人士认为,他们将步中国的后尘,成为下一个高增长、低利率的经济体。 P349

印度的投资不仅无助于控制通货膨胀,而且还会让经济更易遭受通胀的打击。 P350

幸运的是,对印度人来说,他们在2013年迎来了一位新央行主管拉古拉姆·拉詹(Raghuram Rajan)。 P351

在很多国家,通货膨胀已成为人生不可避免的要素,就像每个人都要面对死亡一样。 P352

其中,一个不为人所熟知的例子就是中国香港地区,1998 ~ 2005年,中国香港地区连续7年出现通货紧缩,而另一个国家更令人意想不到,是日本。 P353

当价格下跌时,人们会对价格形成进一步下跌的预期。 P354

在带来良性结果的紧缩性长周期内,价格下跌的动因并不是消费需求受到持续强化的冲击,而是供给的持续增长。 P355

在这个领域,随着硅谷在90年代中期不断推出的创新及这些创新的逐渐普及,消费者不仅能享受越来越强的移动计算功能,而且支付的价格也越来越低。 P356

就总体而言,这38个国家合计至少出现过100次短期性的通货紧缩。 P357

这给所有消费品带来了连锁反应:2014年中期,油价从每桶110美元开始一路下跌,到2015年初,油价已降至50美元。 P358

而消费者也在利用互联网,寻找最便宜的商品,从衬衫到锯条,全都能在互联网上找到。 P359

随后,全球经济遭遇重创,陷入无止境的衰退陷阱,迄今仍在泥潭中挣扎。 P360

该项研究的结论是,在这些危机爆发之前,几个关键性指标通常都会上涨,其中就包括房产价格。 P361

如果引发衰退的泡沫并非负债吹起,那么5年后,经济规模将比出现泡沫前减少1%~1.5%。 P362

宽松货币政策的支持者自然有他们的理由——股票价格在2000年创下历史新高,房产价格在2007年登上史上最高点。 P363

反之,如果消费品价格缓慢上涨,甚至因供给方的积极变化或良性紧缩而维持稳定,高增长就可能长久维系。 P364

2010年,巴西还是世界上最炙手可热的经济体之一,那时我听人说,来曼哈顿购物的巴西游客租用集装箱做购物袋。 P365

来自巴西的富有商人和社会精英,从圣保罗和里约热内卢涌到曼哈顿,疯狂购物、参观展览、购买上东区的公寓留作歇脚之地。 P366

不过很多政治领袖似乎不愿接受这个规律,他们更愿意看到强大的货币。 P367

为什么便宜只是一种感觉我们将有关货币的关键问题归结于感觉它有多便宜,这样的分析似乎有点肤浅,不过,除了与其他货币的相对价值比较之外,我们确实也找不到更好的办法。 P368

国王和他的亲信们并不知晓,通货膨胀也会侵蚀货币的价值。 P369

为澄清币值问题,部分专业机构曾试图建立指数,对各国货币的价值进行排序,将货币和一切有关联的东西进行比较。 P370

此外,在当下依旧以美元为主导的大环境下,对其他货币来说最重要的感觉是,它们相对于美元的贵贱来说如何。 P371

在目前还找不到公认标准衡量货币价值的情况下,政治家们可以选择最能为他们提供佐证的标准。 P372

一夜之间,泰国人的情绪发生彻底转变,昨天还是刚刚致富的新贵,今天便再次一贫如洗。 P373

因此,我们还需关注广义上的经常账户,即体现会影响支付进口款项的其他海外收入流,如本国人在海外向国内的汇款、外国政府的援助及向外国人支付的利息等。 P374

我们通过这项研究可以验证,当经常账户赤字持续处于高位时,最常见的结果是5年后出现经济衰退。 P375

当经常账户赤字长期低于GDP的3%这个临界点时,很可能是好兆头,但具体还要看导致赤字的资金流向何处。 P376

非理性繁荣如果一国的经常账户赤字连续多年超过GDP的5%,就表明这个国家已处于风险之中,因为这种情况几乎都会招致严重的经济衰退。 P377

他们坚信,繁荣必将成为永恒,钉住美元的汇率政策将无限延续。 P378

很快,命悬一线的泰国金融便开始让本国及外国投资者恐慌,他们纷纷开始抽逃投资离境。 P379

从某种程度上说,自20世纪70年代以来,连绵不断的危机始终在骚扰新兴市场国家市场。 P380

在他们眼里,无论是巴西、土耳其,还是印度或印度尼西亚,没有任何区别。 P381

所谓5年期的5%临界点,是基于近几十年货币危机的经验值,但这种模式被2008年全球金融危机彻底打破。 P382

1980年,全球资本流总额为2 800亿美元,不到当年全球GDP的2%。 P383

此外,它们也是造成近期全球资本流动萎缩的罪魁祸首。 P384

这些国家会发现,吸引资本流入,让它们以往的生活方式得以延续,正变得越来越不现实。 P385

全球资本流动的增长每年可衍生数万亿美元的可用资金。 P386

欧元区19个成员的平均经常账户赤字在2008年达到GDP的1.6%,但是到2014年,赤字已经转为盈余,达到GDP的2.4%。 P387

这种观点确实很常见,能招致货币危机的大规模资金流转换,确实掌控在全球金主手里。 P388

随后,这个国家只能向IMF请求救助。 P389

新兴市场国家的本地人确实以本国投资为主要对象,但他们对本地股票的操作通常卖出多于买入。 P390

我猜想,资本外逃始于本地人,可能是因为他们更了解当地市场。 P391

2014年,这种资本外流增加到1 500亿美元,已超过GDP的8%。 P392

印度人开始大规模以卢比购买黄金,每季度的兑换总额高达数百亿美元。 P393

考虑到资金输入和输出量有严格控制,急于买进雷亚尔的巴西人涌入黑市,他们不愿支付正式外汇交易所收取的兑换费用。 P394

回顾1997 ~ 1998年,随着货币危机不断扩散,从曼谷蔓延到雅加达、首尔和吉隆坡,投资者纷纷撤资逃离,货币出现大幅贬值。 P395

当危机于2012年陷入最低谷时,这5个欧洲国家的股市总市值甚至赶不上苹果一家公司的市值。 P396

亚洲国家通常将本币的汇率钉住美元,而欧洲国家则采用新的泛欧洲货币——欧元,并将欧元锚定欧洲大陆最大、最稳健的经济体——德国。 P397

时间向后推12年,我们再来回顾一下欧洲外围国家经历的这场货币危机,我们发现,意大利、西班牙及其他欧洲外围国家在修复货币制度方面,远不如亚洲国家及时。 P398

推动亚洲国家经济复苏的一个关键的因素在于,1996~2000年,美国经济不可思议地实现了年均4.5%的增长,因此,它对亚洲廉价商品也显示了深不见底的胃口。 P399

应时调整货币价值的自由,解释了为什么许多东欧国家会经历一种完全别样的危机。 P400

当年,波兰经济强势反弹,实现3.5%的增长。 P401

和其他对市场的干预一样,干预货币价格往往也会自食苦果。 P402

对这些国家来说,本币贬值对经济产生了双重效应:私人公司要用更多的钱偿还债务,而不得不减少它们雇用劳动力或投资建厂、购置设备的支出。 P403

此外,如果一个国家在食品、能源等基础物资上严重依赖进口,那么,廉价货币将提高这些物资的进口价格。 P404

毕竟,这是一次通过贬值实现短期无痛增长的罕见案例。 P405

我们可以从另一个角度理解这个规则,即一个经济体越不发达,它对“便宜就好”这一规则就越敏感。 P406

在20世纪90年代中期,我曾去过Hiltl素食餐厅。 P407

即便如此,这些逆向效应依旧不会阻止政府尝试以贬值换增长,不过,在全球经济增长乏力、全球化趋于停滞且竞争日趋激烈的环境下,最终可能是白费功夫。 P408

当然,货币的大幅贬值绝非好兆头,尤其是当这个国家不仅面临巨额外债,还缺少强大的出口制造业时,廉价货币几乎不会给它带来任何好处。 P409

当时,这位最早预见危机来临的分析师已成为热门人物。 P411

在这家亚洲顶级的投行,无人注意到泽林斯基的说法。 P412

这些要素的组合方式有无限种。 P413

它们发现,在所有重大的信贷危机中,都存在一根强大的主线,让它们不自觉追溯20世纪30年代的“大萧条”,某些情况甚至让它们联想到17世纪让荷兰陷入灾难的“郁金香泡沫”。 P414

从寻找危机预警信号的目的出发,我们可以将这个数字定为:私人债务占GDP比重在5年内的增幅(1)。 P415

在全部案例中,所有转折点均服从于5年的周期,只要私人信贷占GDP的比例触及40%这一临界点,即出现转折点。 P416

我们甚至可以把简单明了的规则称为经济万有引力法则,至少对近50年以来的全球经济而言,其检验结果毋庸置疑。 P417

债务的诞生在2008年全球金融危机过后,一系列报告加深了我们对金融危机的理解,也让我们更深刻地体会到,为何私人公司及个人的借贷,会成为危机的根源。 P418

当债务增速大幅超过经济增速时,面对接踵而来的贷款业务,疏漏必将成为常态。 P419

随后,经济开始迅速滑坡,监管机构的目标也瞬间逆转。 P420

债务的破坏力具有越来越强大的传染性。 P421

在新兴市场国家,很多国家的政府和公司也在积累新的负债,其增速之快令人担心。 P422

经济史中向来不缺少良性的信贷繁荣(相对于恶性的信贷膨胀或信贷泛滥而言),即新增信贷与GDP之比维持相对缓慢的增速,投资能够推动未来增长的项目。 P423

事后调查表明,在某些银行,超过90%的贷款被发放给关系户,还有一部分进入这些银行的母公司、分公司或子公司,甚至直接进入高层官员的腰包。 P424

调查人员发现,在占全部银行资产一半左右的国有银行中,有很多已处于资不抵债的状态。 P425

这个过程包括两个至关重要的步骤:首先需要确认不良贷款,并将不良贷款在账面上清理,否则,负债就会成为日后的拖累;其次,必须向银行注资,帮助银行补充新的资本金,既可以由政府出资,也可以引入新的所有权人,从而为银行提供发放新贷款的资金。 P426

接受注资的银行基本恢复正常经营能力,但仍有很多银行被迫合并或关门。 P427

在危机过后,随着银行注销账面上的不良贷款,新贷款业务停止,一年之后,存贷比下降到35%左右,这为银行复苏创造了条件。 P428

为揭示这些威胁的严重性,研究人员对历史数据进行了挖掘。 P429

截至2014年,墨西哥的债务恐惧症已延续了20年,在此期间,墨西哥私人信贷持续萎缩,相对GDP的比率从1994年的38%减少到25%,成为全球贷款率最低的国家之一。 P430

这项研究为信贷规则的经济效应提供了证据,它表明5年期的信贷弱增长,往往带来更强劲的经济增长。 P431

这种稳定也为俄罗斯、巴西、土耳其、印度尼西亚等国家实现社会与经济转型提供了契机。 P432

在健康的信贷增长时期,公众的情绪和心理不同于信贷泛滥时期无所不能的心理。 P433

进入2015年,另一种角色反转的格局已基本形成。 P434

债务狂欢的心理不仅会诱发各种非理性的不良贷款,还会导致过度负债,这两者皆会阻碍经济增长,并有可能诱发金融危机。 P435

(5) 在这30个案例中,有26个国家在随后5年内的年均GDP增长率出现下降。 P436

正是在那个10年的最初几年里,我对很多人笃信不疑的报纸头条或杂志封面文章变得异常谨慎。 P437

日本的经济泡沫在1989年达到顶峰,当年,东京证券交易所的上市公司市值已达到全球股市市值的一半。 P438

在市场上,参与者需要尽早判断下一轮大趋势来赚钱,而媒体评论员则以解析当日头条新闻而获得声誉。 P439

正是美国消费者的需求,让整个世界避免了坠入衰退深渊的命运。 P440

他曾说过,爱的反面不是恨,而是漠视。 P441

紧接着,认为危机是这些国家咎由自取的斥责声扑面而来——当然,它们的指责并非空穴来风,亚洲金融危机所展现的裙带资本主义行为是千真万确的事实,但转折点还远未到来,收拾乱局尚需时日。 P442

进入70年代,全球油价暴涨,委内瑞拉的收入水平一度逼近美国,也当仁不让地被视为为拉丁美洲的未来:在远离世界中心的这块大陆上,在巴西、阿根廷以及后来的智利还掌握在独裁者手中的时候,委内瑞拉已成为西方人眼中的资本主义民主国家。 P443

3年后,菲律宾步缅甸后尘,贪得无厌的费迪南德·马科斯和其同样贪腐成性的夫人成为新的统治者。 P444

为检验这个命题,我和我的团队回顾了《时代》杂志在1980~2010年的全部封面报道,找到122篇以某个国家或地区经济形势为主题的报道(1)。 P445

1992年2月,《时代》发表了一篇称赞日本经济的封面报道,随后,日本的经济增长率便从1987 ~ 1991年的超过5%,下滑到随后5年的勉强超过1%;2006年5月,《时代》的封面报道是《法国式改革》(The French Way of Reform),称法国正在以常理难以解释的速度发生着变化,但就在这之后的5年间,法国的经济增速便降低一半,不足1%;2007年11月,《时代》的封面报道标题是“加速的德国”,随之而来的便是德国经济的大幅收缩……这样的例子比比皆是。 P446

实际上,萨默斯和普里切特是在提醒IMF及其他预测机构,不要认为这些热门国家会永远热下去,务必要清醒地认识到,对战后经济的诸多预测中,唯有一个结论才是永恒的:所有经济增长最终都倾向于“回归中值”。 P447

他们发现,萨默斯和普里切特的批评基本正确。 P448

针对IMF在1999~2014年对 189个国家发布的年度经济预测,《经济学人》开展了一项研究。 P449

我发现,很多独立经济学家都要面对这样的压力,尤其在最近几年,随着新兴市场国家的话语权和影响力不断增强,任何不利于它们的预测都有可能遭受质疑。 P450

随着新兴市场国家的增长优势不断扩大,群体集聚的神话也得以延续,至少在当时未受到挑战。 P451

一时间,似乎所有新兴市场国家都在崛起。 P452

此时的集聚效应已不复存在,与美国相比,很多在过去10年曾被热炒的新兴市场国家都在萎缩。 P453

对可定义为“快速集聚”型的国家,其人均GDP在10年内的增速不低于美国人均GDP的2.8%)。 P454

自1914年以来,巴西的人均收入一直与铁矿石、糖和大豆的价格同步起伏。 P455

就在石油价格暴跌前的一年,一份杂志的封面报道还盛赞普京总统是“世界上最强大的人”,称赞他在外交领域取得的一系列胜利,尤其是对于克里米亚半岛的归属权问题。 P456

然而,这些情境的假设与马尔萨斯的预言犯了同样的错误。 P457

这也是我们在2011年看到的现实:悲观的末日论预言家们纷纷发布报告,称食品价格将大幅上涨,饥荒即将来临。 P458

此时,它们需要开发更先进、更高效的产业。 P459

他们发现,一国经济会在很多收入水平上陷入停滞,而不只在划分中等收入和高收入的临界点上。 P460

不过,既然有中等收入陷阱,我们或许也可以用“繁荣陷阱”(prosperity trap)这个词。 P461

例如,萨默斯和普里切特将“超级高速增长”定义为在至少8年里维持6%的年均增长率。 P462

但是,在随后的5年里,由于全球石油价格暴涨,俄罗斯的经济增长率也从-5%一路飙升至7%。 P463

在这个10年期的全球增长最快排行榜上,无名小辈的数量之多以及它们的增长步幅之快,均令人不可思议。 P464

比如说,在亚洲金融危机期间,债务危机的第一个信号在1996年出现于泰国,到次年夏天,危机已经全面爆发。 P465

因此,这些媒体认为已经被危机打倒的国家,很难再入他们的法眼。 P466

然而,“失败国家”这个命题绝对不是永恒的。 P467

媒体关注当下,国家需要未来如果说杂志封面往往会指向错误的方向已成普遍规律,那《经济学人》则是一个例外,这要归功于它们的逆向思维。 P468

此外,它还对非洲经济的涨跌周期做出了完全相反的预言。 P469

但直到这一个10年期即将结束,这些民选领导人也未能成为名副其实的经济改革家。 P470

此外,通过投资减少对石油及其他大宗商品依赖的非洲领导人,更是难得一见。 P471

它们急需以新增贷款或延期偿付维持国际收支平衡。 P472

要克制这种盲目并带有误导性的浪漫情怀,最好的办法就是从多角度出发,参照各类标准,对媒体吹捧炒作的目标做出理性判断。 P473

按照本书提出的标准,只有一个国家算得上大国:印度。 P475

对收入在5 000~15 000美元的中低收入国家,目前的增长率应维持在3%~4%。 P476

在任何时点,一个国家都不可能在全部10个标准上得到高分。 P477

在过去的10年里,虽然美国人的劳动参与率大幅下降,但美国依旧是全球经济移民最向往的就业天堂,其劳动人口增长率远高于其他大多数发达国家。 P478

如果以“工业先行”的标准来看,投资的强势增长是经济增长的利好信号,尤其投资对象恰好又是高科技、特别是制造业等生产性行业,这将对经济形成长期的推动作用。 P479

而“FANG”带来的热潮或许是它们自己登上巅峰的信号,但对整个美国经济的影响可能很有限。 P480

这种节俭在统计贸易及其他外汇交易的经常账户上有所体现,当一国为满足消费而向外国大举借债时,就会导致该账户出现巨额赤字。 P481

尽管增长速度还不算快,但值得担忧的是,在这些负债中,有很大一部分资金被企业用于金融工程计划,譬如股票回购。 P482

幸运的是,就像政治周期标准所阐述的那样,激进的平民主义者还不至于给成熟的民主国家带来严重威胁。 P483

在它们当中,有5个国家的现任领导人下台——尼日利亚、阿根廷、波兰、加拿大和斯里兰卡,而其他国家的继任者也受到严重冲击,如西班牙。 P484

强化对港口、通信网络和工厂等设施的投资,有助于一个经济体实现理想中的增长,即没有高通胀的快速增长。 P485

她的民意支持率已从2013年的最高点60%下降到目前的10%。 P486

尽管巴西在个别领域拥有一批极富竞争力的国际知名企业,但是在高度依赖大宗商品的经济模式中,这些企业只是例外。 P487

但货币优势的增强一直未能扭转巴西的经常账户赤字,部分原因就在于,巴西是世界上最封闭的经济体之一。 P488

最近几年,由左翼势力执政的巴西、委内瑞拉和阿根廷刻意远离全球市场,并采取与美国对抗的政策导向。 P489

墨西哥劳动适龄人口的增长率一直维持在1.2%左右。 P490

目前,全球主要汽车企业均开始在墨西哥兴建新厂,扩建老厂,从宝马到通用汽车,从丰田到起亚,无一遗漏。 P491

这样的印象,显然掩盖了客观经济现实,即南亚次大陆低调的崛起中,孟加拉国、斯里兰卡和巴基斯坦的贡献不可磨灭。 P492

最近,北京刚刚宣布一项耗资460亿美元的“中巴经济走廊”计划,该计划将把巴基斯坦南海岸的港口和中国西部连接起来。 P493

即便是发生在2016年3月的那次伤亡惨重的拉合尔爆炸案,也没有破坏当地人的乐观情绪。 P494

从卡拉奇到拉合尔,所有酒店都挤满了参与经济走廊项目的中方代表。 P495

但是在马欣达·拉贾帕克萨(Mahinda Rajapaksa)第四次竞选总统失败后,这种经济增长出现大幅波动的风险在斯里兰卡已然减弱。 P496

僵化的银行体系制约了信贷的健康增长,导致印度企业家对本地投资始终采取极其谨慎,甚至是抵触的态度。 P497

他主动出击,与孟加拉国建立紧密的贸易和外交联系,缓和与世仇巴基斯坦的关系。 P498

这个围绕中国南海而生的群体,显示出优异、普通、差劲并存的复杂格局。 P499

从前的落后者,已然成为今天全球竞赛中的领跑者,而且领先优势似乎还会扩大。 P500

2015年底,在与奥巴马总统的会晤中,维多多同意加入《跨太平洋伙伴关系协议》,对于这个一向封闭的传统经济体,这是其向开放迈出的一大步。 P501

此外,在过去10年里,越南为推动经济增长掀起了一轮信贷大潮。 P502

尽管繁荣确是事实,但越南的美好前景仅依赖于两个标准的高分:“工业先行”和“地理甜点”。 P503

然而,这一切或许都将发生变化。 P504

目前,泰国的债务压力仅次于中国和土耳其。 P505

安倍的很多改革目标直指日本的核心问题。 P506

这也验证了货币大幅贬值带来的经济影响——越来越多的中国人拿着发展中国家最昂贵的货币,跑到拥有发达国家最便宜货币的日本消费。 P507

尽管与中国相邻让它在“地理甜点”标准上占有优势,但目前的领地问题已让地域优势转化为危机的根源。 P508

此外,政府还需加大对道路和工厂的投资。 P509

大量事实表明,房地产价格快速上涨与经济衰退之间存在着强烈的关联性。 P510

与此同时,德国稳定的投资也为其出口提供了持续动力。 P511

2016年,英国经济的内敛化趋势已成为它留给国际社会的第一印象,前首相戴维·卡梅伦(David Cameron)承诺就英国是否应脱离欧盟进行全民公决(3)。 P512

欧洲的核心国家依旧坚挺。 P513

综合考虑各项标准,可以看出法国也在走下坡路,尤其是它的政府,已成为经济增长的最大羁绊。 P514

目前,捷克共和国的经济前景一片大好,在主要新兴市场国家的排名中遥遥领先。 P515

当然,没有必要担心法律与公正党会“摧毁波兰民主”,但是,在新政府上台后就淡化之前关于下调退休年龄、支付高额生育补贴的承诺,并高调提倡平民主义,这确实让波兰的经济前景大打折扣。 P516

但是考虑到罗马尼亚强烈的求变决心和向好的发展趋势,随着它在这些标准上的持续改善,其经济前景依旧光明。 P517

俄罗斯的制造业缺乏竞争力。 P518

普京也始终坚持俄罗斯不屈服于外国势力的立场。 P519

俄罗斯财政部的官员曾向我们展示一张令人担忧的表格。 P520

直到7个月后,他们才利用民众对恐怖袭击和“伊斯兰国”扩张的担心,重新夺回议会的主导权。 P521

沙特周边国家的形势同样不容乐观。 P522

但是,和俄罗斯、巴西等其他类似国家一样,南非存在投资匮乏、货币贬值、执政党僵化及政府对经济干预过多等问题。 P523

我对此持谨慎态度,因为他的前任古德勒克·乔纳森也曾有过类似承诺,可事实上,在他的领导下,丰厚的石油利润却被少数人中饱私囊。 P524

石油出口收入的下降,也导致了尼日利亚的经常账户10年以来第一次出现赤字。 P525

尤其是在人口要素上,其劳动适龄人口预计在2020年之前实现3%的年均增长率,肯尼亚由此将成为全球人口增长速度最快的国家之一。 P526

归根到底,我们使用这些标准的目的,在于捕捉动态的变化,这也是我一直在实时调整每个国家得分的原因;同时也可以解释,我为什么从来不相信,某个国家的得分或排序会在未来5年里一成不变。 P527

有几个国家能得到上苍如此的眷顾呢?在这个问题上,昔日曾创造“经济奇迹”的东亚国家就是最好的例证。 P528

当想到写作一本书时,我还是感觉不自信,但这一切都因为托尼·埃默森(Tony Emerson)而发生了改变。 P529

他一直是这个研究团队的好后勤,11年来,我的每一项事业都带有他的汗水。 P530

逐字逐句地阅读别人的书,并提出细致入微的建议,这种无私的事情并不经常发生。 P531

他的超强分析能力很少见,感谢他对本书各个主题提出的重要见解。 P532

法里埃德的观点和持之以恒的鼓励,对我最终提笔创作起到了决定性作用。 P533

good

标签